20201011-中泰证券-传媒行业周报_关注超跌游戏板块以及Q4电商旺季推动下的营销板块_13页_2mb

传媒行业分析总结

核心内容

本报告主要分析传媒行业在2020年10月的市场表现，重点聚焦游戏、电商旺季营销、影视、广告营销等领域，同时提供投资建议和风险提示。分析师康雅雯与朱骏楠对传媒板块进行了深入研究，并给出了增持评级。

主要观点

• 传媒板块整体表现：本周传媒板块上涨1.3%，跑输沪深300（2.4%）、中小板（3.5%）、创业板（4.6%），涨幅位于全行业中游。
• 细分板块表现：其他文化娱乐和互联网影视音频板块涨幅较大，分别为6.3%和5.4%。游戏、其他广告营销、动漫、信息搜索与聚合板块录得正向收益，仅影视板块下跌1.8%。
• 超跌游戏板块：由于市场调整，部分游戏公司股价出现下跌，但整体游戏市场仍保持稳定增长，头部企业格局未变，三七互娱表现突出。
• Q4电商旺季：预计Q4将推动营销板块增长，建议关注跨境电商和广告营销相关企业。
• 电影国庆档市场：票房和观影人次同比下滑，但平均票价有所提升。1、2线城市下滑明显，3~5线城市表现稍好。行业仍处于恢复期，优质内容对用户需求驱动明显，但整体内容数量和密度不足。万达电影集中度缓慢提升，头部优势显著。

关键信息

游戏市场

• 头部格局稳定：TOP5手游发行商（腾讯、网易、莉莉丝、FunPlus、灵犀互动）格局稳定，年初至今9个月未变动。
• 三七互娱表现突出：凭借《云上城之歌》和《王牌高校》等产品，三七互娱在SensorTower全球收入TOP30榜单中排名第六，较8月提升10个位次。
• 全球市场增长：2020年第三季度全球手机游戏收入同比增长26.7%，达到209亿美元，其中《王者荣耀》《PUBG Mobile》《Pokémon GO》为双平台收入前三名。
• 中国厂商出海表现：角色扮演类游戏TOP3为游族、莉莉丝游戏、4399，城市战斗类游戏TOP3为FunPlus、莉莉丝游戏、IGG。部分中国厂商成功开拓欧美市场，美国成为重要市场之一。

广告营销

• 8月电梯广告增长显著：电梯LCD广告花费同比增长33.2%，电梯海报增长59.4%。IT产品及服务行业在电梯广告投放增长明显，饮料行业增长尤为突出。

影视市场

• 国庆档票房表现：2020年国庆档票房为34.03亿（不含服务费），同比下滑18.2%，观影人次为9298.1万，同比下滑20%。平均票价增长5%。
• 城市差异：1、2线城市票房和观影人次下滑明显，3~5线城市表现相对较好。
• 影投集中度：TOP10影投公司集中度较2019年国庆档略有下降，万达电影集中度缓慢提升。

投资建议

• 重点关注：超跌游戏板块（完美世界、吉比特、心动公司、三七互娱）、Q4跨境电商（吉宏股份、安克创新）、在线视频（芒果超媒）、广告营销（分众传媒、华扬联众、三人行）、电影院线（万达电影、光线传媒）。
• 投资评级：整体评级为增持，建议关注行业恢复期中的优质标的。

风险提示

• 内容持续盈利风险：优质内容的持续产出是行业复苏的关键，但目前内容数量和密度仍不足。
• 行业竞争加剧风险：随着市场复苏，行业竞争可能进一步加剧。
• 政策风险：政策变化可能对传媒行业产生影响，需关注相关政策动态。

周重点新闻

• 《原神》表现亮眼：移动端下载超1700万次，首周收入估计超5000万美元，成为亚洲和美国地区最火爆的手机游戏之一。
• 《使命召唤手游》测试开启：安卓平台测试正式开启，预约玩家超4500万。
• 《Illusion Connect》表现强劲：空降韩国Google Play和iOS畅销榜TOP6，首月流水预估超5000万元。
• 《天涯明月刀手游》公测：腾讯旗舰级国风大世界游戏，预计十月中旬开启全面不删档公测。
• 国产游戏版号审批：9月第三批过审国产游戏名单公布，共66款游戏，移动游戏为主。

周数据概览

• 电视剧播映指数：《在一起》排名第一，《重启之极海听雷第二季》《半是蜜糖半是伤》等紧随其后。
• 综艺播映指数：《这就是街舞第三季》排名第一，《乐队的夏天第二季》《德云斗笑社》排名靠前。
• IOS游戏榜单：《网吧模拟器》在免费榜排名第一，《原神》保持在免费榜第二，《王者荣耀》和《和平精英》在畅销榜排名靠前。

图表说明

• 图表1：2018~2020年1~5线城市票房情况。
• 图表2：2018~2020年票房情况。
• 图表3：2018~2020年国庆档观影人次情况。
• 图表4：2018~2020年国庆档平均票价情况。
• 图表5：2018~2020年国庆档TOP3票房影片及豆瓣分情况。
• 图表6：2018~2020年国庆档影投公司票房TOP10排名。
• 图表7：2018~2020年国庆档影投公司票房TOP10及观影人次情况。
• 图表8：中国游戏公司移动游戏全球发行收入排行。
• 图表9：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板。
• 图表10：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较。
• 图表11：A股主要板块一周涨跌幅。
• 图表12：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅。
• 图表13：本周电视剧播映指数排名。
• 图表14：本周综艺播映指数排名。
• 图表15：IOS免费榜排名。
• 图表16：IOS畅销榜排名。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

• 报告归属：本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者需自行关注相应更新或修改。

总结

本报告提供了传媒行业的全面分析，涵盖游戏、影视、广告营销等细分领域，重点指出超跌游戏板块和Q4电商旺季营销板块的潜力，并对相关企业进行了投资建议。同时，报告也提醒了内容持续盈利、行业竞争加剧和政策风险等潜在问题。投资者应结合自身情况，谨慎决策。