20160505-广发证券-餐饮行业深度报告：从美国餐饮业发展看中国餐饮业未来_44页_3mb

美国与中餐业发展对比分析报告总结

核心内容概述

本报告通过分析美国餐饮业的发展历程，为理解中国餐饮业的未来提供参考。美国餐饮业具有规模大、集中度高、占居民食品消费比重大的特点。中国餐饮业目前集中度低，但随着居民收入提高和城市化进程加快，发展潜力巨大。

主要观点

• 美国餐饮业现状：美国餐饮业年收入达7092亿美元，行业雇员数超过1400万人，是全球最大的餐饮市场。餐饮业收入占居民食品消费的47%，远高于1955年的25%。
• 美国餐饮企业分类：分为商业餐饮和非商业餐饮。商业餐饮又细分为全面服务餐厅（FSR）、有限服务餐厅（LSR）和酒吧。其中，LSR占商业餐饮总收入的51%，市场集中度较低。
• 美国餐饮业发展历程：分为传统餐饮阶段、现代餐饮阶段和新兴餐饮阶段。传统阶段（18世纪至20世纪20年代）受城市化、移民潮和第一次世界大战影响，餐饮业逐步从原始走向规范化。现代阶段（20世纪20年代至20世纪末）见证了快餐业的兴起，受益于科技进步、城市郊区化和个人汽车保有量增加。新兴阶段（21世纪初到现在）则以快捷休闲餐厅为代表，强调健康、多样化和个性化服务。
• 中国餐饮业未来：行业集中度低，潜力巨大。随着城市化率提高和消费习惯的变化，火锅行业被认为是未来发展的重点，呷哺呷哺和海底捞作为代表，通过标准化和规模化运营，实现了品牌扩张和用户体验提升。

关键信息

• 美国餐饮业数据：2015年美国餐饮业收入达7092亿美元，预计同比增长3.8%，扣除通胀影响后为1.5%。1970-2014年复合增长率为6.65%。
• 餐饮企业分类：全面服务餐厅（FSR）与有限服务餐厅（LSR）的区别在于服务范围、人均消费、用餐时间、菜单种类等。FSR更注重用餐体验，LSR注重效率和成本。
• 快餐业发展：快餐业从1921年白色城堡的成立开始迅速发展，至1955年麦当劳已售出超过100万个汉堡。快餐业的快速发展得益于科技、城市化、人口增长和特许经营模式。
• 快餐业挑战：近年来，麦当劳等快餐品牌面临收入和盈利下滑，净利润增长率降至-22.3%。快餐业开始向健康、多样化和个性化方向转型。
• 中国餐饮业趋势：火锅行业因其标准化、规模化和广泛的受众，被认为是中国餐饮业未来发展的重点。呷哺呷哺和海底捞通过集中化管理和O2O模式成功扩张。
• 风险提示：经济下行可能导致居民可支配收入下降，从而影响餐饮需求；未来人口增长可能不及预期，影响行业发展。

行业对比

• 美国与中国的餐饮业模式：美国餐饮业高度集中，而中国餐饮业则相对分散。美国快餐业注重标准化和品牌扩张，中国火锅行业则强调健康、便捷和体验。
• 消费者行为变化：美国消费者更倾向于使用餐饮类APP和选择健康、营养均衡的食品，而中国消费者则在快速城市化和收入增长背景下，对快餐和火锅有更高的接受度。

分析师信息

• 欧亚菲：分析师，联系方式：oyf@gf.com.cn
• 安鹏：分析师，联系方式：021-60750610
• 沈涛：分析师，联系方式：010-59136693

图表与数据

• 图1：餐饮业收入占居民食品消费比重变化
• 图2：1970-2015年美国餐饮业收入（亿美元）
• 图3：2012-2015美国餐厅数量
• 图4：2010-2015年美国不同类型餐饮企业总收入
• 图5：2014年LSR与FSR收入占商业餐饮总收入比重
• 图6：美国全面服务餐饮公司市值（亿美元）
• 图7：美国有超过2000家Applebee's
• 图8：美国餐饮业发展大事记
• 图9：19世纪早期餐厅的简单菜单：牛排和牡蛎
• 图10：美国城市人口占比
• 图11：19世纪下半叶的早期中餐馆
• 图12：“一分钟服务，绝不浪费您时间！”
• 图13：20世纪初新兴的餐厅约会方式
• 图14：当时的漫画中罗斯福总统忍着恶臭调查劣质肉制品
• 图15：快餐厅白色城堡及其开放式厨房
• 图16：二战结束到70年代时成立的美式快餐业巨头
• 图17：60年代随处可见的麦当劳广告与“M”商标
• 图18：美国人口增长与餐饮住宿业消费增量
• 图19：麦当劳庆祝售出100万个汉堡
• 图20：麦当劳收入与净利润增长率不断下降（单位：%）
• 图21：麦当劳盈利能力不断下降（单位：%）
• 图22：麦当劳美国收入和毛利率
• 图23：麦当劳单店收入图（单位：千美元）
• 图24：美国消费者对各大快餐品牌以及所有LSR满意程度指数
• 图25：2014年美国最受欢迎快餐品牌评选
• 图26：Chipotle常见产品，墨西哥卷和饭
• 图27：Chipotle的收入和净利润都保持高速增长
• 图28：Chipotle单店收入图（单位：千美元）
• 图29：奥巴马在Chipotle点餐
• 图30：2013年美国主要餐厅同店销售
• 图31：美国消费者心中餐饮品牌健康卫生程度
• 图32：快速休闲餐厅往往提供丰富多样的菜品搭配
• 图33：快捷休闲餐厅在网站醒目位置宣传食材品质
• 图34：快捷休闲餐厅Chipotle的产品定制化服务
• 图35：我国城镇化率
• 图36：火锅在中国各省份渗透率都很高
• 图37：火锅搜索指数呈逐年上升状态
• 图38：呷哺呷哺“U型吧台”
• 图39：呷哺呷哺菜单
• 图40：呷哺呷哺翻座率和平均消费
• 图41：呷哺呷哺主要成本占收入比例
• 图42：呷哺呷哺店面数量变化
• 图43：呷哺呷哺与美国主要上市餐厅经营者PE对比
• 图44：海底捞订餐和等位
• 图45：海底捞宿舍
• 图46：呷哺呷哺供应商集中度
• 图47：海底捞蔬菜基地
• 图48：呷哺呷哺三级物流体系
• 图49：呷哺呷哺和海底捞外卖

表格数据

• 表1：有限服务餐厅与全面服务餐厅对比
• 表2：全面服务餐饮前30企业概况
• 表3：有限服务餐饮前50企业2014年概况
• 表4：居民数量超过5000的城市人口占比
• 表5：中国“八项规定”与美国“禁酒令”对比
• 表6：主要餐饮企业上市时间表
• 表7：FCR餐厅资本市场回报率
• 表8：千禧一代与外出就餐率比较
• 表9：不同群体使用餐厅类APP比例
• 表10：中式火锅与美式快速休闲对比
• 表11：不同类型餐饮企业市场规模（单位：亿元）