20250407-东海证券-电子行业周报_美国关税超预期_长期半导体国产化有望加速_15页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业整体表现弱于大盘，沪深300指数下跌1.37%，而申万电子指数下跌2.71%。行业PE(TTM)为54.83倍。半导体设备板块表现相对较好，上涨2.79%，而消费电子板块跌幅最大，达-7.77%。此外，中美贸易摩擦加剧，美国对等关税政策对半导体产业链造成短期压力，但长期有助于国产替代进程。

主要观点

• AI技术发展：Meta发布Llama4系列大模型，首次采用MoE架构，具备参数规模大、多模态能力强、长文本处理能力突出等特点，成为开源大模型的领先者。Llama4 Scout可在单个Nvidia H100 GPU运行，而Maverick则需更高性能设备。

• 中美贸易摩擦：美国对我国输美商品征收对等关税，短期内影响半导体关键环节采购成本，但长期将加速国产化进程，重塑全球供应链格局。

• 行业趋势与投资建议：电子行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底四大投资主线。重点推荐公司包括乐鑫科技、寒武纪、中微公司、北方华创、韦尔股份、圣邦股份等。

• 市场动态：高通发布第四代骁龙8s移动平台，华为2024年财报显示营收增长，SK海力士完成对英特尔NAND闪存部门收购，台积电开启1.4nm制程研发，三星计划发布三折叠手机。

关键信息

投资建议

1. AIOT板块：关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。
2. AI创新驱动板块：
   • 算力芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科。
   • 光器件：源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
3. 国产替代预期：关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、至纯科技、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
4. 消费电子周期筑底：
   • CIS：韦尔股份、思特威、格科微。
   • 射频：卓胜微、唯捷创芯。
   • 存储：兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、江波龙、佰维存储、德明利。
   • 模拟芯片：圣邦股份、艾为电子、思瑞浦。
   • 功率板块：新洁能、扬杰科技、宏微科技。

行情回顾

• 沪深300指数：下跌1.37%。
• 申万电子指数：下跌2.71%，跑输大盘1.34个百分点。
• 电子二级板块：半导体下跌0.59%、电子元器件下跌5.61%、光学光电子下跌1.98%、消费电子下跌7.77%、电子化学品下跌0.99%、其他电子下跌1.67%。
• 海外指数：台湾电子指数下跌1.31%、费城半导体指数下跌16.04%。

行业数据追踪

• 存储芯片价格：自2023年下半年以来有所反弹，但自2024年9月起DRAM价格承压，NAND Flash合约价格在2025年1月后有所回升。
• TV面板价格：小幅回升，IT面板价格逐渐企稳。

风险提示

1. 下游需求复苏不及预期：可能导致库存积压及稼动率下降。
2. 市场竞争加剧：部分成熟制程市场可能出现利润压缩。
3. 地缘政治风险：贸易摩擦升级可能导致供应链风险。

图表目录

• 图1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）
• 图2：申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/4/3）
• 图3：申万行业二级板块指数估值（截至2025/4/3）
• 图4：电子指数组合图（截至2025/4/3）
• 图5：申万三级细分板块周涨跌幅（%）
• 图6：本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股
• 图7：本周美股主要科技股信息更新（截至2025/4/3）
• 图8：2023年4月3日-2025年4月3日DRAM现货平均价（美元）
• 图9：2021年2月-2025年2月NAND FLASH合约平均价（美元）
• 图10：2022年4月1日-2025年4月1日LPDDR4/4X市场平均价（美元）
• 图11：2022年3月20日-2025年3月20日TV面板价格（美元）
• 图12：2021年6月-2025年3月笔记本面板价格（美元）
• 图13：2021年3月-2025年3月显示面板价格（美元）

行业新闻

1. Meta发布Llama4大模型：采用MoE架构，参数规模大，支持长文本处理。
2. 高通发布第四代骁龙8s移动平台：性能提升显著，支持硬件级光线追踪。
3. 华为2024年财报：营收8621亿元，终端业务增长38%。
4. SK海力士收购英特尔NAND闪存部门：巩固其在NAND Flash市场的地位。
5. 台积电开启1.4nm制程研发：准备两年后试产。
6. 三星计划发布三折叠手机：采用“G字形”折叠方案。
7. 高通收购越南AI公司VinAI生成式AI部门：加强AI研发实力。
8. Arm力争2025年底拿下全球50%数据中心CPU市场：提升市场份额。
9. TCL华星完成LGD广州8.5代线交割：强化全球产业链地位。
10. 中国电视出口增长：2024年出口1.1亿台，其中420万进入日本市场。

上市公司重要公告

• 安集科技：发行可转债募集资金8.31亿元，用于多个项目。
• 南大光电：收购乌兰察布南大4.8833%股权。
• 共达电声：设立全资子公司山东阡途智驾。
• 佳禾智能：在新加坡设立COSONIC INTERNATIONAL PTE LTD。
• 电连技术：实施股票激励计划。
• 莱特光电：回购股份用于股权激励。
• 德邦科技：回购股份用于员工持股计划。
• 炬光科技：获得欧洲汽车Tier1客户定点函。
• 华天科技：获得政府补助6,700万元。
• 华润微：高管变动，李虹离职。

上市公司2024年度报告

• 扬杰科技：营收60.33亿元，同比增长11.53%。
• 卓胜微：营收44.87亿元，同比增长2.48%。
• 炬芯科技：营收6.52亿元，同比增长25.34%。
• 普冉股份：营收18.04亿元，同比增长60.03%。
• 上海贝岭：营收28.19亿元，同比增长31.89%。
• 中科飞测：营收13.80亿元，同比增长54.94%。
• 峰昭科技：营收6.00亿元，同比增长45.94%。
• 欧菲光：营收204.37亿元，同比增长21.19%。
• 南大光电：营收23.52亿元，同比增长38.08%。
• 协创数据：营收74.10亿元，同比增长59.08%。

投资评级

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
  • 其他：根据具体情况设定。

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
  • 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%。

分析师声明

本报告由东海证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，研究结论独立、客观，不受到第三方影响。

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