20250407-东海证券-非银金融行业周报_险资股权投资范围扩容_防范关税政策下的市场冲击_9页

非银金融行业周报总结（20250331-20250406）

核心内容

本报告主要围绕非银金融行业（包括券商与保险）的近期行情、市场数据、政策动态及投资建议展开分析，强调在当前市场环境下，行业并购重组与政策导向是推动非银金融板块发展的关键因素。

主要观点

1. 周行情回顾

• 非银金融指数：整体下跌1.3%，相较沪深300指数实现0.1个百分点的超额收益。
• 券商指数：下跌1.8%，但湘财股份逆势上涨21.8%，主要受其与大智慧合并预期的推动。
• 保险指数：下跌0.7%，整体表现相对稳健。
• 多元金融指数：微涨0.3%，显示出一定的抗跌能力。

2. 市场数据跟踪

• 市场股基日均成交额：13897亿元，环比下降7%。
• 两融余额：1.9万亿元，环比下降1%。
• 股票质押市值：2.73万亿元，环比下降2%。
• 交易所换手率：上交所为0.92%，深交所为2.19%，显示市场活跃度有所下降。

3. 行业新闻

• 险资股权投资范围扩容：金融监管总局发布通知，明确重大股权投资定义，并扩展可投资行业范围，包括科技、大数据产业、现代农业等，以支持新质生产力发展。
• 证监会征求意见稿：就《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，强化准入门槛、风险隔离监管、托管人责任及退出机制。
• 民营科技企业座谈会：证监会召开座谈会，听取集成电路、新能源汽车、智能制造等领域的民营科技企业代表意见，推动资本市场服务民营经济。

关键信息

投资要点

• 券商：行业并购重组提速带来超额收益，但需警惕关税政策对市场的冲击。
  • 湘财股份因合并大智慧预期表现突出，有望在用户基础、数据服务及创新业务拓展方面实现协同效应。
  • 国泰海通证券更名及新管理层亮相，预示行业整合趋势加强。
• 保险：险资股权投资范围扩容，服务新质生产力和提升收益并重。
  • 政策引导保险资金投资科技、大数据等战略产业，符合高质量发展导向。
  • 强调保险机构需加强股权投资统筹管理，防范相关风险。

投资建议

• 券商：建议关注资本实力雄厚、业务稳健的大型券商，把握并购重组、高“含财率”及ROE提升等主线。
• 保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，受益于政策支持与市场改革。

风险提示

1. 系统性风险：市场行情负面影响超预期、中美关系等国际环境变化可能对非银金融板块造成压制。
2. 利率与市场波动风险：长端利率超预期下行及权益市场剧烈波动，可能影响保险公司资产端收益率及负债端准备金计提。
3. 监管政策风险：政策调整可能导致券商业务发展策略执行受阻，如衍生品、直接融资等业务监管收紧，或影响保险行业队伍规模与业务发展。

评级说明

总结

非银金融行业在当前市场环境下，面临一定的系统性风险，但行业并购重组与政策支持为板块提供了新的发展机遇。湘财股份因合并大智慧预期表现亮眼，而保险板块则因股权投资范围扩容，有望在服务新质生产力和提升收益之间实现双赢。分析师建议关注大型券商及综合险企，把握行业转型与政策红利带来的投资机会，同时警惕利率下行、市场波动及监管政策调整带来的潜在风险。