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晨会纪要20250407总结

核心内容

本次晨会主要围绕海外经济数据、国内政策应对、资产配置建议及A股市场表现等方面展开，分析重点包括美国非农数据、原油价格波动、中美关税政策对市场的影响以及A股市场的技术走势与行业表现。

主要观点

1. 美国非农数据超预期但对市场影响有限

• 数据表现：美国3月季调后非农就业人口增加22.8万人，远超预期的13.5万人，失业率上升至4.2%。
• 行业分析：服务业就业表现强劲，尤其是零售和休闲住宿行业。联邦政府裁员边际减弱，州/地方政府就业回升。
• 生产部门：整体就业小幅回落，主要受耐用品制造业和采矿伐木拖累。
• 市场影响：非农数据公布后，美债利率及美元指数小幅回升，但市场仍受“对等关税”影响，避险情绪浓厚。美联储主席鲍威尔表示，未来几个月关税对通胀的影响将是评估是否调整政策的关键。

2. 原油价格暴跌对石化化工产业链的影响

• 油价走势：近期国际油价大幅回落，预计2025年国际油价将呈V字型走势，中短期承压，下半年有望反弹。
• 产业链影响：油价下跌对石化企业造成库存跌价压力，但随着需求端改善，下游价差有望扩大。
• 资产配置建议：短期看好国内债券及美债，长期看好A股整体表现，建议逢低布局石化行业龙头。

3. 中美关税政策及贸易摩擦

• 中国反制措施：4月4日起对原产于美国的进口商品加征34%关税，同时实施稀土出口管制、暂停部分美国农产品企业输华资质等。
• 美国反应：鲍威尔指出，关税可能对通胀产生持续影响，美联储将保持观望态度，评估未来政策调整。

关键信息

国内政策应对

• 中国政府坚决反对美国滥施关税，强调维护多边贸易体系。
• 商务部及关税税则委员会发布多项反制措施，包括加征关税、出口管制、暂停部分农产品进口资质等。

国际市场动态

• 全球资产表现：4月4日当周，全球股市整体下跌，黄金、原油、铝、铜也悉数收跌。
• 美元走势：美元指数小幅下跌，人民币贬值，日元、欧元升值。
• 主要指数表现：上证指数下跌0.24%，创业板指数下跌1.86%，恒生指数下跌9.37%，美股主要指数均出现显著下跌。

市场数据概览

• 资金面：融资余额减少20.20%，逆回购到期量为2452亿元。
• 利率市场：国内10年期中债收益率下行7.07BP至1.718%；美债收益率下行5.00BP至4.01%。
• 商品市场：WTI原油价格下跌7.41%，LME铜价格下跌6.92%，COMEX黄金价格下跌2.61%。

A股市场评述

• 指数表现：节前最后交易日，上证指数小幅回落，深成指、创业板指跌幅较大，市场情绪低落。
• 技术分析：上证指数处于20日均线压力与60日均线支撑之间，短期或延续震荡。
• 行业表现：养殖业板块涨幅居前，达4.33%；消费电子、元件等板块跌幅较大，超6%。
• 资金流向：银行、零售、电力等板块大单资金净流入，而消费电子、通信设备等板块资金净流出。

资产配置建议

• 短期配置：关注国内债券及美债，同时布局内需改善及自主可控的行业。
• 中长期配置：看好A股整体表现，尤其是石化行业龙头。
• 黄金调整：黄金在近期市场波动中有所调整，但需关注后续走势。

风险提示

• 美国通胀上行超预期、美国经济下行超预期。
• 周度基金仓位存在偏差风险。
• 特朗普政策的不确定性。
• 国内价格走弱可能带来的影响。

评级说明

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