20230901-开源证券-赛轮轮胎-601058.SH-公司信息更新报告_成本端压力持续释放_Q2业绩环比大幅增长_4页_735kb

赛轮轮胎（601058SH）投资分析报告摘要

业绩表现与市场评级

• 股价与目标评级： 当前股价1234元，维持“买入”评级。
• 业绩亮点：
  • 2023年上半年营收同比增长1084%，归母净利润同比增长4626%。
  • 2023年Q2单季营收同比增长1119%，环比增长1655%；归母净利润同比增长7567%，环比增长9453%，创历史新高。
  • 半年报显示销量达2511万条，同比增长1230%，Q2单季度销量环比增长1764%。
• 财务预测： 上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2176亿、2612亿、2904亿元；EPS分别为0.71元/0.85元/0.95元；PE分别为174倍/145倍/130倍。

成本与盈利能力优势

• 主要原材料价格下降： 2023Q1、Q2天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线价格分别环比下降56.8%、48.5%。
• 盈利能力提升： 2023年上半年毛利率23.98%，净利率9.35%；Q2单季毛利率升至27.12%，净利率达11.48%，环比提升显著。

产能扩张与技术优势

• 国内需求增长： 2023年上半年中国轮胎外胎出口量增长145%，出口金额增长132%。
• 产能推进： 柬埔寨年产900万套半钢子午线轮胎、潍坊非公路轮胎等项目处于投产阶段。
• 新产品进展： “液体黄金轮胎”获得市场认可，有望为业绩增长贡献增量。

风险提示

• 下游需求不足。
• 新产能释放速度不及预期。
• 原材料价格大幅波动。

财务摘要与估值

• 财务预测摘要： 列示2021-2025年预计营业收入YoY、毛利率、净利率、EPS和PE等关键指标。
• 主要财务比率： 成长能力（营收、净利润增长）与获利能力（毛利率、净利率、ROE）指标均显示强劲增长。

多项声明与评级

• 包含信息披露与法律声明、分析师承诺、投资评级说明及分析方法和估值局限性声明。