房地产行业：成交环比回落，15城市推盘规模创单周新高-20180411-广发证券-16页-1mb

房地产行业周总结

核心内容

本周房地产行业整体呈现成交环比回落，但推盘规模创单周新高。政策层面，人才政策与公积金贷款额度调整为市场带来一定支撑。基本面方面，重点城市销售数据有所改善，行业具备投资机会。

主要观点

• 政策动态：石家庄出台人才落户及购房补贴政策，南京上调公积金贷款额度，有助于刺激市场需求。
• 成交情况：48个城市商品房成交面积环比下降17.64%，其中一线城市环比下降25.57%，二线城市下降15.40%，三四线城市下降17.04%。年初至今，48城市整体同比下降14.5%，一线、二线、三四线城市分别同比下滑37.5%、11.4%、7.7%。
• 推盘与库存：15个城市单周推盘量环比上涨50.1%，创18年以来新高。库存总量环比上涨0.5%，去化周期上行至19.55个月。
• 投资机会：地产股将同时具备板块beta及个股alpha的投资机会。推荐低估值的一线和二线龙头房企。

关键信息

一、上周政策情况

• 石家庄：全日制大专以上学历毕业生可办理人才落户，博士、“双一流”高校及海外前500名高校硕士、学士工作5年内的可享租房、购房补贴，首套自主房购房不受限购限制。
• 南京：自4月1日起，单人、夫妻首套房公积金最高可贷额度分别由30万元、60万元调高至50万元、100万元。
• 其他政策：部分城市开始实施摇号购房，如西安、成都、杭州，以维护市场秩序并保障无房家庭需求。
• 公积金政策：北京取消外省市购房职工提取公积金需提供证明，只需书面承诺。

二、重点城市成交情况

• 一线城市：48城合计成交63.60万方，环比下降25.57%，同比下滑47.03%。其中，北京成交8.67万方，环比上涨3.92%；深圳成交8.11万方，环比上涨38.95%；上海、广州分别环比下跌35.98%、31.44%。
• 二线城市：15城合计成交205.81万方，环比下降15.40%，同比下滑36.04%。南昌、苏州表现较好，分别环比上涨66.33%、39.04%。
• 三四线城市：29城合计成交188.16万方，环比下降17.04%，同比下滑5.12%。
• 月度数据：4月前5天，48城整体成交同比下滑13.6%，降幅较3月收窄。一线城市同比下跌4.4%，二线城市下跌26.6%，三四线城市微涨2.6%。

三、二手房成交情况

• 14城二手房成交面积：上周为108.85万方，环比下降19.93%，同比下滑42.90%。
• 一线城市：二手房成交40.97万方，环比上涨6.28%，同比下滑31.49%。北京成交31.18万方，环比上涨21.24%。
• 二三线城市：二手房成交67.88万方，环比下降30.31%，同比下滑48.12%。
• 月度趋势：4月前5天，二手房成交同比下滑12.5%，一线城市同比上涨26.9%，二三线城市同比下跌26.0%。

四、推盘与库存情况

• 15城推盘量：单周推盘268.56万方，环比上涨50.1%，同比上涨19.7%。
• 库存情况：15城市商品房库存总量环比上涨0.5%，去化周期上行至19.55个月。其中，一线、三线城市库存环比上涨，二线城市库存继续下降。
• 批售比：4月前5天，15城市批售比为1.22，较3月有所下降。

五、土地市场情况

• 土地供应：2018年第13周，土地供应面积3361.0万方，环比上涨79.1%，同比上涨21.7%。
• 土地成交：全类型土地成交1582.2万方，环比下降21.8%，同比上涨48.3%。累计同比由负转正，上涨0.7%。
• 土地出让金：第13周出让金657.11亿元，环比上涨29.5%。一线、二线城市分别上涨266.11%、122.8%，三四线城市下滑50.6%。
• 溢价率：全类型土地成交溢价率17.0%，环比微涨1.3%。一线、二线城市溢价率分别为8.7%、17.3%，三四线城市为21.6%。宅地溢价率20.7%，一线环比下跌9.3%，三四线环比上涨4.3%。

六、投资观点

• 板块beta：销售增速逐步见底，未来存在边际改善预期，房价平稳或下跌，行业基本面筑底抬升，板块投资价值显现。
• 个股alpha：龙头房企集中度提升，利润率持续修复，应给予估值溢价。推荐低估值的一线和二线龙头房企，如招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团、中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、新湖中宝、蓝光发展、泰禾集团等。
• 子领域：推荐光大嘉宝。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大；
• 按揭贷利率持续上行；
• 行业库存抬升快于预期；
• 行业销售回落快于预期。

行业评级

• 行业评级：买入

联系方式

• 分析师：
  • 乐加栋：S0260513090001，021-60750620，lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：S0260514080003，010-59136622，guoz@gf.com.cn
  • 李飞：S0260517080010，021-60750620，gflifei@gf.com.cn

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