20180411-广发证券-房地产行业跟踪_成交环比回落_15城市推盘规模创单周新高_16页_887kb

房地产行业周总结

核心内容

2018年4月第一周，房地产行业整体呈现成交回落与推盘增加并存的局面，政策层面继续释放宽松信号，行业基本面逐步筑底，板块投资价值显现。

主要观点

1. 政策动态

• 人才政策落地：石家庄出台人才落户政策，对全日制大专以上毕业生提供购房补贴，博士及“双一流”高校毕业生工作5年内可享受租房、购房补贴，首套自主房不受限购限制。
• 公积金贷款额度上调：南京自4月1日起，单人、夫妻首套房公积金贷款额度分别调高至50万元、100万元。
• 摇号购房措施：部分城市如西安、成都、杭州等开始实施摇号购房政策，以维护市场秩序并保障无房家庭购房需求。

2. 基本面情况

• 成交面积环比下降：48个城市商品房成交面积为457.57万方，环比下降17.64%，其中一线城市环比下降25.57%，二线城市下降15.40%，三四线城市下降17.04%。
• 同比数据：48城市商品房成交面积同比下降28.52%，一线城市同比下滑37.5%，二线城市同比下滑11.4%，三四线城市同比下滑7.7%。
• 推盘量创新高：15个城市单周推盘量达268.56万方，环比上涨50.1%，创18年以来新高。全年累计推盘面积同比下降9.1%。
• 库存与去化周期：15城市商品房库存总量环比上涨0.5%，去化周期上行至19.55个月，其中一线城市库存上涨1.3%，二线城市库存下降0.3%。

3. 投资观点

• 板块beta机会：我们认为房地产板块在2018年将具备板块beta和个股alpha机会。销售增速逐步见底，未来存在边际改善预期，同时房价平稳或即将下跌，基本面筑底抬升。
• 个股alpha机会：龙头房企集中度提升，利润率持续修复，应给予一定的估值溢价。推荐低估值的一线及二线龙头房企。
• 推荐公司：
  • 一线龙头：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团
  • 二线龙头：中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、新湖中宝、蓝光发展、泰禾集团
  • 子领域：光大嘉宝

关键信息

成交数据

• 48城市：

  • 上周成交面积：457.57万方，环比-17.64%，同比-28.52%
  • 一线城市：63.60万方，环比-25.57%，同比-47.03%
  • 二线城市：205.81万方，环比-15.40%，同比-36.04%
  • 三四线城市：188.16万方，环比-17.04%，同比-5.12%

• 14城市二手房：

  • 上周成交面积：108.85万方，环比-19.93%，同比-42.90%
  • 一线城市：40.97万方，环比+6.28%，同比-31.49%
  • 二三线城市：67.88万方，环比-30.31%，同比-48.12%

土地市场数据

• 土地供应：第13周土地供应面积为3361.0万方，环比+79.1%，同比+21.7%
• 土地成交：第13周全类型土地成交1582.2万方，环比-21.8%，同比+48.3%
• 土地出让金：第13周出让金657.11亿元，环比+29.5%
• 溢价率：全类型土地溢价率为17.0%，环比+1.3%
• 分线城市溢价率：
  • 一线城市：8.7%
  • 二线城市：17.3%
  • 三四线城市：21.6%

风险提示

• 政策调控力度进一步加大
• 按揭贷利率持续上行
• 行业库存抬升快于预期
• 行业销售回落快于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-04-11

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

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