20241029-天风证券-24Q3归母净利2.1亿元_继续环比提升_3页_728kb

投资摘要

核心观点

维持“买入”评级。2024年第三季度公司营收386亿元，同比增长92.07%；净利润21亿元，同比增长153.96%，业绩超预期。上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为71/98/129亿元，PE分别为28/20/15倍。

核业绩增长点

• 财务表现： Q3实现归母净利润21亿元，同比增长153.96%，环比延续高增长。2024上半年营收780亿元，yoy+99.96%。
• 产品战略：公司胶原蛋白产品矩阵扩展，涵盖Ⅲ/Ⅴ/Ⅶ/ⅩⅦ型；“薇旖美”品牌新品提颜针助推高端渠道拓展。
• 研发投入：已获13项发明专利授权，并完成重要基础研究，其中V型原料已在自有品牌“同频”中应用。

财务数据与估值（未来预测）

• 盈利预测：调整2024E-2026E归母净利至71/98/129亿元，最高对应PE 28/20/15倍，维持“买入”评级。
• 核心财务比率：毛利率维持93%，净利率提升至48%，ROE达46%。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 政策变动及新产品注册风险。
• 市场环境波动可能导致估值变化。