20240425-天风证券-24Q1归母净利润1.01亿元_业绩预告处于中枢上沿_继续高增_3页_718kb

锦波生物季报点评总结

1. 核心业绩数据

• 2024年一季度：营收226亿元，同比增长760.9%；归母净利润10.1亿元，同比增长135.72%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长142.38%。
• 毛利率达91.9%，同比提升19.6个百分点；费用方面，销售费用率同比微增，管理及研发费用降幅显著。

2. 战略合作与高端化布局

• 修丽可合作：联合推出注射美容产品“Pluri-B”，强化高端市场定位与品牌心智，拓展胶原蛋白赛道高端化空间。
• 成本优势与国际市场：6项原料获V-label素食认证，增强海外市场拓展能力。

3. 未来展望

• 医美业务：三型溶液与修丽可合作深化，推动高端产品布局，同时在研产品储备丰富，有望进一步抢占市场份额。
• 原料业务：与欧莱雅合作推进原料放量，大厂背书提升原材料业务市场地位。
• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为49.5亿、68亿、89亿元，对应PE分别为30、22、16倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示

• 宏观经济波动、经营不及预期、市场竞争加剧、行业政策变动等风险。

分析师观点：锦波生物为胶原蛋白龙头，凭借技术创新、高端市场战略及优质合作伙伴关系，维持高增长路径。公司流动性改善及产品矩阵优化，有望延续行业高景气态势。

注：本内容为上述报告核心信息摘要，供参考决策使用。