20210313-光大证券-固定收益信用周报_发行规模大幅上升_收益率整体回落_11页_455kb

信用债市场周报总结（20210307-20210313）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月7日至3月13日一周内信用债市场的发行与交易情况，并对信用风险事件进行了提示。整体来看，信用债发行规模大幅上升，收益率整体回落，但部分高评级债券发行利率有所上行，同时存在个别企业违约风险。

一级市场概况

发行规模

• 信用债发行总额：3605.35亿元，周环比上升42.96%。
• 总偿还金额：2342.96亿元。
• 净融资：1262.39亿元，周环比上升144.19%。
• 城投债发行情况：共发行37只，金额289.35亿元。

评级结构

• AAA级主体：占比73%，略有下降。
• AA+级主体：占比19%，略有上升。
• AA级及以下：占比8%，上升明显。

企业属性

• 国企发行：3349.04亿元，占主导地位。
• 民企发行：199.11亿元，占比较小。

债券类型

• 短融：占比54%，略有下降。
• 公司债：占比20%，略有上升。
• 中期票据：占比18%。
• 企业债：占比2%。
• 定向工具：占比6%。

行业分布

• 主要行业：综合（28.18%）、建筑装饰（19.93%）、交通运输（18.46%）、公用事业（8.54%）、房地产（5.54%）、采掘（3.56%）、非银金融（3.36%）、医药生物（3.10%）。
• 其余行业：合计占比9.32%。

区域分布

• 江苏：发行金额最高，为361.42亿元。

二级市场概况

收益率曲线

• 产业债：长中端收益率下行，短端基本稳定。
  • AAA产业债1Y上行0.82bp，3Y下行2.56bp，5Y下行1.81bp，7Y下行4.04bp，10Y下行3.56bp。
• 城投债：整体收益率下行。
  • AAA城投债1Y下行0.54bp，3Y下行2.36bp，5Y下行3.16bp，7Y下行3.79bp，10Y下行3.59bp。

交易量

• 信用债总成交额：5684.23亿元。
• 具体类型成交额：
  • 企业债：264.06亿元
  • 公司债：111.51亿元
  • 中期票据：2243.13亿元
  • 短融：2575.22亿元
  • PPN：490.31亿元

信用风险事件

华夏幸福基业股份有限公司

• 违约情况：未及时兑付本息。
• 新增违约金额：83.82亿元（含70.28亿元已披露）。
• 累计违约金额：194.24亿元。
• 处理进展：正与金融机构协商展期。

中信国安集团有限公司

• 违约情况：“16中信国安MTN001”未能按期足额兑付本息，构成实质性违约。

风险提示

1. 2021年债券偿还压力大，部分行业基本面恢复缓慢，短期偿债能力恶化可能加剧违约风险。
2. 政策收紧风险：若政策趋严，需警惕再融资压力，资质较差的主体风险暴露速度可能加快。

估值与分析说明

• 本报告基于合理假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 估值方法和模型存在局限性，结果不保证证券能够在该价格交易。

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