20230619-德邦证券-固定收益周报_调整后怎么看_18页_1mb

固定收益周报总结

近期债市在政策预期和止盈情绪影响下冲高回落。税期和季节性因素导致资金水平略有收敛，中短端利率预计短期震荡，7月或三季度可能在降息预期下资金维持宽松。长端利率调整幅度预计有限，收益率曲线可能小幅走平，三季度或继续走陡。

定价方面，短端利率估值不贵，受资金波动影响，降息预期约20BP，浮息债可能有短期机会。

择券建议：国债在2Y、4-5Y、10Y位置性价比较高，推荐债券如220004IB等。国开债在2Y、5Y、10Y性价佳，推荐200203IB等。农发债4Y位置较好，口行债4Y性价高。信用债建议选择2Y左右的二永债，或4Y以规避杠杆。

风险包括经济超预期、宏观政策变化或政府债发行超预期。

核心观点回顾

• 市场回顾：债市高位调整，政策预期增强但止盈情绪明显。
• 未来展望：中短端利率震荡，长端利率短时小幅调整后三季度可能回升。
• 择券重点：国债、国开债、信用债各期限优先级推荐。