20260512-华西证券-AI算力_需求高景气_推动GPU和CPU步入通胀阶段_9页_2mb

行业周报总结（5月11日-5月15日）

核心内容概览

本周行业周报涵盖了多个关键领域，包括可控核聚变、算力、人工智能、半导体、通信和储能。整体来看，可控核聚变处于回调后关注阶段，算力和人工智能表现强劲，半导体行业积极发展，通信板块分化明显，储能行业呈现结构性增长，食品饮料板块进入业绩底部区域。

可控核聚变

关键进展

• 4月28日：CFS向PJM提交并网申请，计划将400兆瓦ARC聚变电站接入北美最大电力批发市场。
• 4月30日：央视军事回应国内首艘核动力航母情况。
• 5月3日：Z箍缩装置落地天府新区，获得发改委可研批复，预计2026年开工。

小结

国内核聚变项目在政策和科研层面持续推进，但需等待国内年末C项目招标等关键节点。

风险提示

政策、技术、资金、项目、订单等进展低于预期。

算力

行业趋势

• AI算力需求高景气，推动GPU和CPU步入通胀阶段。
• GPU：寒武纪、海光、芯原等国产算力公司业绩高增，验证行业高景气。2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。
• CPU：随着推理和AgentAI工作负载扩张，CPU需求激增，与GPU比例逐步接近1:1。

数据亮点

• 寒武纪2026Q1收入28.85亿元，同比增长159.56%，环比增长52.65%。
• 归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，环比增长122.89%。
• 芯原股份2026Q1营收8.36亿元，同比增长114.47%，新签订单金额达82.40亿元。

预计趋势

2026年算力行业进入全面通胀周期，市场将更加关注订单确定性和盈利兑现。

人工智能

短期趋势

• AI产业趋势持续上行，AI硬件仍是景气度最高的领域。
• 存储和光模块领涨，芯片和云厂商相对落后，市场开始转向订单确定性、盈利兑现等更敏感指标。

关键节点

• 7月中二季度业绩可能成为下一轮行情验证和方向切换的关键。

半导体

行业动态

• 苹果考虑让英特尔和三星代工设备处理器。
• 三大内存制造商启动DDR6研发，三星4nm产能全部订满，市值突破万亿美元。
• 台积电升级成熟制程晶圆厂Fab15A，成熟制程酝酿涨价。
• OpenAI与英伟达等巨头发布MRC协议，英伟达与康宁达成长期战略合作。

合作与扩张

• 英伟达与康宁合作扩大美国光学连接产能，康宁将提升光连接制造产能10倍，本土光纤产能扩大50%以上。
• AI推动大规模基础设施建设，为供应链与制造业带来重塑机会。

通信

板块分化

• 光通信在英伟达与康宁合作消息刺激下强势领涨，上游材料表现优于光模块。
• 航天通信因卫星物联网商用试验获批及发射窗口临近，节后出现反弹。

投资建议

• 注重估值与业绩匹配度，优选PEG合理的标的。
• 800G光模块已放量，可关注1.6T等下一代技术的龙头公司。
• 商业航天投资需注意操作节奏，避免追高。

储能

行业表现

• 1Q26：大储归母净利润同比-36%，户储及PCS同比+41%。
• 大储：受海外需求增长和国内独立储能加速放量驱动，但电芯成本上涨拖累利润。
• 户储及PCS：全球政策推动下持续增长，PCS毛利率受电芯成本影响较小。

驱动因素

• 户储政策密集出台，带动收入增长。
• 海外市场拓展和汇兑损失导致费用率阶段性上升。

食品饮料

行业表现

• 2025年收入、归母净利润分别同比-7%/-17.2%。
• 2026Q1环比改善，板块大概率进入业绩底。

分赛道表现

• 非白酒：业绩企稳趋势延续，餐饮供应链和乳制品盈利改善。
• 白酒：2025Q4/2026Q1收入分别同比-30%/-1%，归母净利润分别-46%/-2%，已度过最剧烈下修阶段。
• 大众品：基本面筑底，景气度边际回升，结构性机会明确。

投资建议

• 关注业绩确定、成长突出的细分龙头。
• 优选成本控制、产品迭代、渠道运营领先的企业。

特别声明

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