> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业周报总结（5月11日-5月15日） ## 核心内容概览 本周行业周报涵盖了多个关键领域，包括**可控核聚变**、**算力**、**人工智能**、**半导体**、**通信**和**储能**。整体来看，**可控核聚变**处于回调后关注阶段，**算力**和**人工智能**表现强劲，**半导体**行业积极发展，**通信**板块分化明显，**储能**行业呈现结构性增长，**食品饮料**板块进入业绩底部区域。 --- ## 可控核聚变 ### 关键进展 - **4月28日**：CFS向PJM提交并网申请，计划将400兆瓦ARC聚变电站接入北美最大电力批发市场。 - **4月30日**：央视军事回应国内首艘核动力航母情况。 - **5月3日**：Z箍缩装置落地天府新区，获得发改委可研批复，预计2026年开工。 ### 小结 国内核聚变项目在政策和科研层面持续推进，但需等待**国内年末C项目招标**等关键节点。 ### 风险提示 政策、技术、资金、项目、订单等进展低于预期。 --- ## 算力 ### 行业趋势 - AI算力需求高景气，推动GPU和CPU步入通胀阶段。 - **GPU**：寒武纪、海光、芯原等国产算力公司业绩高增，验证行业高景气。2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。 - **CPU**：随着推理和AgentAI工作负载扩张，CPU需求激增，与GPU比例逐步接近1:1。 ### 数据亮点 - 寒武纪2026Q1收入28.85亿元，同比增长159.56%，环比增长52.65%。 - 归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，环比增长122.89%。 - 芯原股份2026Q1营收8.36亿元，同比增长114.47%，新签订单金额达82.40亿元。 ### 预计趋势 2026年算力行业进入全面通胀周期，市场将更加关注**订单确定性**和**盈利兑现**。 --- ## 人工智能 ### 短期趋势 - AI产业趋势持续上行，**AI硬件**仍是景气度最高的领域。 - 存储和光模块领涨，芯片和云厂商相对落后，市场开始转向**订单确定性、盈利兑现**等更敏感指标。 ### 关键节点 - **7月中二季度业绩**可能成为下一轮行情验证和方向切换的关键。 --- ## 半导体 ### 行业动态 - 苹果考虑让英特尔和三星代工设备处理器。 - 三大内存制造商启动DDR6研发，三星4nm产能全部订满，市值突破万亿美元。 - 台积电升级成熟制程晶圆厂Fab15A，**成熟制程酝酿涨价**。 - OpenAI与英伟达等巨头发布MRC协议，英伟达与康宁达成长期战略合作。 ### 合作与扩张 - 英伟达与康宁合作扩大美国光学连接产能，康宁将提升光连接制造产能10倍，本土光纤产能扩大50%以上。 - AI推动大规模基础设施建设，为供应链与制造业带来重塑机会。 --- ## 通信 ### 板块分化 - **光通信**在英伟达与康宁合作消息刺激下强势领涨，上游材料表现优于光模块。 - **航天通信**因卫星物联网商用试验获批及发射窗口临近，节后出现反弹。 ### 投资建议 - 注重**估值与业绩匹配度**，优选**PEG合理**的标的。 - **800G光模块**已放量，可关注**1.6T等下一代技术**的龙头公司。 - 商业航天投资需注意**操作节奏**，避免追高。 --- ## 储能 ### 行业表现 - **1Q26**：大储归母净利润同比-36%，户储及PCS同比+41%。 - **大储**：受海外需求增长和国内独立储能加速放量驱动，但电芯成本上涨拖累利润。 - **户储及PCS**：全球政策推动下持续增长，PCS毛利率受电芯成本影响较小。 ### 驱动因素 - **户储政策密集出台**，带动收入增长。 - **海外市场拓展**和**汇兑损失**导致费用率阶段性上升。 --- ## 食品饮料 ### 行业表现 - 2025年收入、归母净利润分别同比-7%/-17.2%。 - 2026Q1环比改善，板块**大概率进入业绩底**。 ### 分赛道表现 - **非白酒**：业绩企稳趋势延续，餐饮供应链和乳制品盈利改善。 - **白酒**：2025Q4/2026Q1收入分别同比-30%/-1%，归母净利润分别-46%/-2%，已度过最剧烈下修阶段。 - **大众品**：基本面筑底，景气度边际回升，结构性机会明确。 ### 投资建议 - 关注**业绩确定、成长突出**的细分龙头。 - 优选**成本控制、产品迭代、渠道运营**领先的企业。 --- ## 特别声明 - 本产品版权归属**华西证券股份有限公司**，未经书面授权不得复制或转发。 - 投资者如从非华西证券渠道获得报告，需谨慎使用。 - 华西证券保留对报告内容的**修政权和最终解释权**。 - 投资有风险，入市需谨慎。