20240619-首创证券-电子行业简评报告_GPU的拐点_2页_442kb

GPU行业发展拐点分析

核心观点

三大拐点可能对GPU行业产生实质性影响：

1. AI 竞赛放缓与创业公司退出：主要大模型参与者进入价格战，盈利模式尚未落地，可能减少对未来GPU需求的长期支撑。
2. 三星加入 GPU 竞争：具有 IDM 模式、处理器设计经验和 HBM 内存技术优势的新竞争者将挑战英伟达的高利润格局。
3. 算法层面对抗矩阵计算：若成功实现 MatMul-free 新架构及 FPGA 方案应用，将从底层变革 GPU 硬件需求，如燃油车转向电动车的颠覆性影响。

投资建议

短期内看好三大拐点影响，特别是算法层面变革潜力巨大，可能改变 GPU 投资逻辑。建议关注：

• 英伟达为核心的三维半导体流动机制把握机会，特别关注 AI 赛道持续性。
• 同时布局国产算力替代，推荐关注：
  • 国产 CPU：龙芯中科
  • 先进制造：中芯国际

风险提示

1. AI 竞赛放缓导致需求下降风险
2. 竞争加剧导致利润率下降风险
3. 关键算法发生重大突破不确定性