20210725-国盛证券-创新药周报_诺华_强生捷报频传_创新发展动力强劲_35页_3mb

医药生物创新药周报总结

核心内容

本报告聚焦于2021年7月21日诺华与强生公布的半年报，分析其在创新药领域的表现与研发进展。同时回顾了本周医药创新药板块的市场行情及新发IPO信息，并提出对国内创新药行业的发展趋势与挑战的中长期观点。

主要观点

1. 诺华业绩表现

• 整体营收：2021年上半年营收253.67亿美元，同比增长7%；Q2营收129.56亿美元，同比增长14%。
• 净利润：上半年调整后净利润71.29亿美元，同比增长7%；Q2调整后净利润37.16亿美元，同比增长20%。
• 创新药板块：创新药板块贡献207亿美元收入（+9%），成为业绩增长的核心动力。
• 重点产品：
  • Entresto：销售额16.75亿美元（+40%），在心衰治疗领域表现强劲。
  • Cosentyx：销售额22亿美元（+16%），在中国市场持续放量。
  • Zolgensma：销售额6.34亿美元（+63%），在神经肌肉萎缩症领域表现突出。
• 中国市场：上半年中国区营收15.55亿美元，同比增长14%，成为诺华第二大市场。
• 研发进展：
  • 多项创新药完成NDA提交，包括Inclisiran（PCSK9）、Asciminib（Bcr-Abl）等。
  • 177Lu-PSMA-617在转移性去势抵抗前列腺癌(mCRPC)中表现出显著疗效。
  • Iptacopan在IgA肾病和C3肾小球病中显示出蛋白尿减少和肾功能稳定趋势。
  • Zolgensma在脊髓性肌萎缩症(SMA)治疗中表现出临床意义，新生儿筛查率在欧洲逐步提升。

2. 强生业绩表现

• 整体营收：2021年上半年营收456.33亿美元，同比增长16.9%；Q2营收233.12亿美元，同比增长27.1%。
• 净利润：上半年调整后净利润135.49亿美元，同比增长27.8%；Q2调整后净利润66.25亿美元，同比增长49%。
• 业务板块：
  • 制药板块：收入247.98亿美元（+13.3%），主要受益于肿瘤和自免领域产品。
  • 医疗器械板块：收入135.57亿美元（+32.7%），是增速最快的板块。
  • 大健康板块：收入增长趋于正常化，受季节性影响。
• 重点产品：
  • Stelara：销售额44.22亿美元（+25.8%），在克罗恩病和溃疡性结肠炎中占据优势。
  • Imbruvica：销售额22.41亿美元（+13.2%），持续增长。
  • Darzalex：销售额27.98亿美元（+52.2%），适应症扩展推动增长。
  • Erleada：销售额5.63亿美元（+80%），是增速最快的创新药。

关键信息

一、诺华

• 核心产品：Entresto、Cosentyx、Zolgensma。
• 中国市场：增长强劲，成为第二大市场。
• 研发管线：超过160项，覆盖肿瘤、免疫、肝病、皮肤、心血管、神经系统等多个领域。
• 未来展望：
  • Zolgensma有望在2022年扩展至更多国家和医保覆盖。
  • Entresto有望成为诺华的重要增长引擎。
  • 在全球范围内，Iptacopan、Asciminib等药物的NDA提交为后续发展奠定基础。

二、强生

• 核心产品：Stelara、Imbruvica、Darzalex、Erleada。
• 医疗器械：受益于疫情缓解，增长显著。
• 疫苗业务：新冠疫苗销售额2.64亿美元，全年预计达到25亿美元。
• 未来展望：
  • 肿瘤与自免领域产品持续增长，市场竞争加剧。
  • 药物研发持续推进，创新品种不断上市。
  • 2021年全年营收和利润预期上调，主要得益于产品增长和市场恢复。

三、医药板块行情

• 沪深医药创新药：
  • 前五涨幅：百奥泰-U、键凯科技、泽璟制药-U、复星医药、神州细胞-U。
  • 后五跌幅：康弘药业、复旦张江、华东医药、艾力斯-U、丽珠集团。
• 港股医药创新药：
  • 前五涨幅：腾盛博药-B、嘉和生物-B、亚盛医药-B、和黄医药、复星医药。
  • 后五跌幅：先声药业、荣昌生物-B、金斯瑞生物科技、翰森制药、基石药业-B。
• IPO信息：
  • 阿诺医药、瑞科生物、天广实生物发布招股书。

四、中长期观点

• 政策推动：自2017年起，政策持续推动创新药发展，解决研发资源、审评进度、招标效率等问题。
• 市场转型：国内创新药市场已从“泛泛创新”转向“精选优质创新”，同质化竞争加剧。
• 未来趋势：
  • 技术平台创新、差异化治疗领域、新型给药方式将成为竞争关键。
  • 国产创新药将逐步进入收获期，未来几年将有更多重磅产品获批。
• 风险提示：
  • 负向政策超预期。
  • 行业增速不及预期。

总结

诺华和强生在2021年上半年均表现出强劲的业绩增长，尤其在创新药和医疗器械领域。诺华的Cosentyx、Entresto和Zolgensma成为业绩增长的主要驱动力，而强生的Stelara、Imbruvica和Darzalex则推动了制药板块的增长。随着政策支持和资本涌入，国内创新药市场正经历从“泛泛创新”向“精选优质创新”的转型，未来将更加注重技术平台、差异化治疗和新给药方式的创新。同时，市场竞争加剧，同质化产品逐渐失去竞争力，优质创新药有望成为行业发展的核心。