20260113-山西证券-361度-01361.HK-零售流水延续健康增长_2025年末超品门店数量达126家_5页_432kb

361度（01361.HK）总结

核心内容概述

361度（01361.HK）是一家中国领先的体育用品企业，专注于运动服饰与鞋类产品的研发、生产和销售。公司近期发布了2025年第四季度的经营数据，显示出其在零售流水和渠道拓展方面的积极表现。分析师对公司的未来表现持乐观态度，维持“买入-B”的投资评级，并对公司的盈利前景进行了预测。

主要观点

• 零售表现强劲：2025Q4，361度主品牌和童装品牌线下零售流水均同比增长10%，而电商平台零售流水则实现高双位数增长，显示出电商渠道的强劲发展势头。
• 产品创新与市场拓展：公司持续推进产品创新，尤其在跑步和篮球领域，推出了多款新品，如“飞燃5”“飞燃5FUTURE”和“JOKER2”“AG6”。同时，公司加快了超品门店的扩张速度，截至2025年末，超品门店数量达126家，首家海外超品店在柬埔寨开业，标志着品牌国际化布局的进一步深化。
• 运营指标稳定：2025Q4，公司当季新品平均零售折扣约为7-7.1折，库销比保持在4.5-5个月区间，整体运营情况保持稳定。
• 盈利预测与估值：公司预计2025-2027年EPS分别为0.62、0.69、0.76元，对应PE分别为8.4、7.5、6.9倍。分析师认为，公司凭借高质价比产品和超品店布局，零售流水有望持续稳健增长。

关键信息

市场数据

• 收盘价：5.790港元/股
• 年内最高/最低：6.700/3.830港元/股
• 总股本：20.68亿股
• 流通市值：119.72亿港元
• 总市值：119.72亿港元

财务预测

财务比率

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 市场竞争加剧：大众运动市场存在激烈竞争，可能影响公司市场份额。
• 电商增速不及预期：尽管电商渠道增长较快，但若增速不及预期，可能影响整体业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格剧烈波动可能对公司的成本控制和盈利能力造成影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com
• 孙萌：执业登记编码S0760523050001，邮箱：sunmeng@sxzq.com

免责声明

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