化工行业研究：第18届磷复肥会议硫和市场分析专题纪要-20171117-信达证券-45页-2mb

第18届磷复肥会议硫和市场分析专题总结

核心内容概览

本报告总结了2017年全球及中国化肥市场，重点分析了氮肥、磷肥、钾肥及硫磺市场的现状与未来趋势，结合政策、供需、成本及国际竞争等多方面因素，预测了市场走向。

主要观点与关键信息

一、化肥市场整体情况

• 行业形势：化肥行业整体盈利出现大幅好转，行业呈现底部复苏迹象。
• 产能过剩：氮、磷肥产能依然严重过剩，测土配方与科学施肥政策有效推动了化肥使用量的下降。
• 政策影响：化肥优惠政策的取消及环保监管的加强加快了行业产能淘汰，提升了行业进入壁垒。

二、氮肥行业现状与市场预测

• 产能与产量：2017年尿素有效产能预计下降至8200万吨，产量5540万吨，平均开工率68%，同比下降5个百分点。
• 出口情况：2017年尿素出口量预计下降，出口关税降至零但竞争力下降，美国与中东新增产能对出口造成压力。
• 价格走势：尿素价格受成本支撑和印度招标刺激而上涨，但国际新增产能可能带来价格压力。
• 成本因素：煤炭和液氨价格上升，支撑尿素成本，导致价格上扬。

三、磷肥行业现状与市场预测

• 全球供需：2017年1-8月DAP产量1036万吨，同比减少3.3%，出口量增长12%；MAP产量740万吨，同比减少3.6%，出口量增长73%。
• 产能扩张：摩洛哥和沙特将在2018年新增400万吨DAP产能，可能对我国磷肥出口造成冲击。
• 价格趋势：由于硫磺价格上涨和磷矿石供应紧张，磷肥价格预计继续上涨。
• 出口格局：中国仍是全球最大的磷肥生产与消费国，但出口份额可能受到挤压。
• 区域化趋势：全球磷肥市场呈现区域化特征，如北美由美国主导，亚洲由中、美、沙特主导，非洲受OCP影响增加。

四、钾肥行业现状与市场预测

• 供需格局：2017年钾肥产量约1000万吨，进口量730万吨，同比增长7.20%。但由于库存减少，总供应量低于2016年。
• 价格走势：2017年钾肥价格温和上涨，主要受进口成本推动和氮磷肥价格上涨拉动。
• 出口情况：2017年钾肥出口量维持稳定，但2018年进口量预计下降，国内供应可能阶段性短缺。
• 中长期展望：随着新增产能释放，市场将由紧平衡向供大于求转变，价格将趋于平稳。发展中国家耕地面积增加和中产阶级增长将推动钾肥需求温和上升。

五、硫磺市场形势与展望

• 价格走势：2017年硫磺价格大幅上涨，主要因供需失衡和成本支撑。
• 供需预测：全球硫磺需求增长来自农业化肥，尤其是磷肥需求。中国硫磺进口量微弱增长，但国内需求趋紧。
• 供应变化：加拿大、俄罗斯、哈萨克斯坦等主要供应国的产量和出口量在2017年有所波动，2018年可能迎来新的供应量。
• 未来展望：随着下游库存完成，中国进口需求可能下降，硫磺价格将趋于平稳。

关键数据与预测

市场展望与建议

• 短期：尿素、磷肥、钾肥价格均有上涨趋势，但随着新增产能释放，价格将面临下行压力。
• 中期：化肥市场将进入去产能、优化整合阶段，全球供需格局发生重大变化。
• 长期：NPK及新型肥料市场将保持增长，但竞争加剧，出口政策对价格影响显著。

行业趋势总结

• 氮肥：产能逐步退出，出口竞争力下降，价格受成本和政策影响较大。
• 磷肥：产能扩张加速，出口受印度和拉美市场影响，价格受硫磺等原料支撑。
• 钾肥：短期价格温和上涨，中长期面临供大于求，价格趋于平稳。
• 硫磺：短期价格上涨，未来随着供应恢复和需求减缓，价格将逐步回落。

结论

• 化肥市场：整体盈利好转，但产能过剩和环保压力仍制约行业发展。
• 硫磺市场：短期价格坚挺，中长期将进入供应过剩阶段。
• 行业整合：中国作为主要生产国，将面临国际产能扩张带来的挑战，需加快行业整合与转型升级。
• 政策影响：供给侧改革、环保政策及出口政策对化肥市场有重要影响，需密切关注政策动向。

图表与数据来源

• 图1-47：涵盖尿素、磷肥、钾肥及硫磺供需、价格、开工率、库存变化等关键指标。
• 表1-3：提供美国尿素新增产能、钾肥新增产能及需求预测等详细数据。

风险提示

• 市场波动风险较大，需谨慎对待投资决策。
• 政策变化可能对行业供需造成影响，需关注环保、税收及出口政策动向。
• 国际产能释放可能导致价格下行，需警惕市场变化。

分析师信息

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，负责报告整体分析。
• 李皓：化工行业分析师，提供市场动态分析。
• 葛韶峰：研究助理，协助数据收集与整理。

本报告为签约客户专属，不面向公众发布，仅供投资参考。