20131111-信达证券-化工行业_第14届磷复肥会议硫磺专题主要内容_11页_793kb

第14届磷复肥会议硫磺专题总结

核心内容概述

本次第14届磷复肥会议的硫磺专题报告，聚焦于全球及中国硫磺市场的发展趋势、供需变化、价格走势以及对磷肥市场的影响。报告由信达证券化工研究团队撰写，分析了硫磺作为炼油、天然气和油砂工业副产品的重要性，以及未来几年全球硫磺市场从供应不足向供大于求转变的前景。

主要观点

• 硫磺市场供给变化：回收硫磺已成为全球硫磺供应的主要来源，且产量持续增长。预计2014年后全球硫磺市场将由供应不足转向供应过剩。
• 国际硫磺价格走势：2013年硫磺价格接近成本线，若中国买家离场，价格将下滑。2014年可能有所反弹，但随着供应增加，价格仍有下行风险。
• 磷肥市场与硫磺关系：磷肥价格受国际市场需求和中国关税政策影响较大，2013年印度卢比贬值导致磷肥价格下跌，预计2014年国际磷肥市场将逐步复苏。
• 中国硫磺市场：中国是全球最大的硫磺进口国，2012年进口量占全球贸易量的三分之一。国内硫磺产量稳步增长，预计2015年达到696万吨，对外依存度逐步下降。
• 中东硫磺市场：中东地区硫磺产量预计在2013-2018年间增长600万吨，未来出口潜力将大幅提高，对亚洲市场依赖性增强，同时可能影响加拿大硫磺出口。
• 硫磺用途广泛：超过50%的硫磺用于肥料生产，包括磷酸、过磷酸钙等；不足50%用于冶金、化工、造纸等行业。

关键信息

1. 国际硫磺市场前景展望

• 回收硫磺已成为最主要的硫磺来源，且产量持续增长。
• 全球硫磺供应将从宽平衡状态进入供大于求状态。
• 2013年是全球硫磺市场从供应不足转向过剩的关键年份。

2. 国内外硫磺短期走势分析

• 2013年全球硫磺新增供应超过200万吨，但需求增长缓慢，整体处于紧平衡状态。
• 中国硫磺进口量占全球贸易量的30%以上，对全球硫磺市场有重要影响。
• 中国硫磺产量预计2015年达700万吨左右，年均增长15%。
• 由于供应过剩，炼厂可能以低于进口价格销售硫磺，以缓解销售压力。

3. 国际硫磺与磷肥市场形势及展望

• 磷肥市场受印度卢比贬值影响，价格下跌，预计2014年将逐步复苏。
• 中国磷肥产量稳居全球首位，但中东和北非地区扩产迅速，可能对全球磷肥市场造成压力。
• 硫磺价格受供需关系和贸易政策影响较大，未来可能回归成本水平。

4. 硫磺市场供需现状与展望

• 2012年国内硫磺产量为476万吨，其中中国石化占86%，普光气田占43%。
• 2015年预计国内硫磺产能达1011万吨，其中炼油回收硫磺产能628万吨，气田回收硫磺产能383万吨。
• 全国硫磺供需不平衡，西南地区缺口最大。
• 2015年国内硫磺供需缺口预计为933万吨，较2011年有所缩小。

5. 中东硫磺市场展望

• 中东硫磺产量预计在2013-2018年间增长600万吨，其中沙特阿拉伯和阿布扎比的产量将在2023年达到1200万吨。
• 阿布扎比将成为全球最大硫磺出口地区，2015年起对市场产生显著影响。
• 中东硫磺需求微弱，预计出口量将大幅提高，对亚洲市场依赖性增强。
• 加拿大硫磺出口量可能因中东供应增加而下降。

6. 中国与世界硫磺市场分析——“磺之变”

• 供应之变：全球新油气田投产推动硫磺供应快速增长，导致市场由平衡向供大于求转变。
• 需求之变：需求增长缓慢，供需矛盾加剧，推动硫磺价格回归成本。
• 贸易之变：贸易利润减少，热钱可能外流，但融资热钱仍会留在市场。
• 运输之变：运输限制影响硫磺流动，未来物流将成为促进硫磺全球流通的关键。
• 价格之变：价格将不再受热钱炒作影响，更趋于贸易平衡和成本驱动。

结论

硫磺市场正经历从供应不足向供大于求的转变，全球硫磺供应增加，需求增长缓慢，价格将回归成本本质。中国作为全球最大硫磺进口国，其进口量和国内产量的变化将对全球市场产生重要影响。中东地区硫磺产量将大幅增长，未来对亚洲市场依赖性增强，而加拿大硫磺出口可能受到压制。随着中国硫磺产能的持续提升，国内硫磺供应将逐步增加，进口量有望下降，从而影响全球硫磺市场格局。