20161110-信达证券-第17届磷复肥会议硫和市场分析专题纪要_22页_599kb

第17届磷复肥会议硫和市场分析专题纪要总结

核心内容概述

本次会议聚焦于2016-2017年全球及中国化肥市场及硫磺供需情况，涵盖氮肥、磷肥、钾肥以及硫磺等主要产品，分析了行业现状、市场趋势、供需格局及未来展望。

主要观点

一、2016/2017 全球化肥市场及展望

• 全球经济形势：自2008年金融危机后，全球经济缓慢复苏，增速低于预期，美联储加息预期及英国脱欧等因素加剧了市场不确定性。
• 全球农业市场：
  • 农业气象对粮食产量影响显著，2016年厄尔尼诺现象导致农业受挫，预计2017年农业对化肥的需求将有所回升。
  • 粮食库存量持续增加，抑制了粮食价格上涨，从而影响化肥需求。
• 全球化肥供需：
  • 全球农业化肥需求稳步增长，2017年氮、磷、钾肥需求预计分别为11246万吨、4286万吨、3374万吨。
  • 亚洲是主要需求增长区域，但产能过剩问题依然严峻。
• 全球能源与粮食价格：能源、粮食和化肥价格呈同步下行趋势，2016年原油价格反弹对化肥市场形成一定支撑，但整体仍受全球经济疲软影响。
• 尿素价格走势：2016年全球尿素价格受中国煤炭价格上涨影响，带动国际尿素价格回升，但国内尿素价格仍处于下行通道。

二、氮肥行业现状与2017年市场预测

• 产能与需求：
  • 中国氮肥产能过剩严重，2016年尿素产能8200万吨，过剩2500万吨。
  • 2016年1-8月尿素产量同比下降1.5%，价格同比下跌26.3%，出口量同比减少21.8%。
• 行业效益：
  • 行业亏损面达51.9%，亏损额同比增加54.2%，盈利能力下降。
• 2017年预测：
  • 尿素供需将呈现供过于求，预计总产量6900万吨，总需求5700万吨，出口1000万吨。
  • 受成本上升影响，2017年氮肥市场价格有望回升，但国际价格仍低迷。
  • 2017年出口关税可能调整，天然气市场化、铁路运价上涨等因素将影响氮肥成本。

三、复合肥产品发展思路探讨与近期行情研判

• 复合肥需求趋势：
  • 2000年以来复合肥需求持续增长，年增长率约6%。
  • 2020年预计达到2500万吨（折纯），但与国际先进水平仍有差距。
• 农业生产力推动：
  • 农业生产力提升对复合肥产品提出更高要求，包括“省工”、“高效率施肥”、“地力修复”、“品质提升”等。
• 产品发展方向：
  • 聚焦缓控释肥、水溶肥、有机-无机肥、含中微量元素肥料和功能性增值肥料。
• 市场行情：
  • 2016年复合肥市场整体低迷，价格受供需和成本影响持续承压。
  • 2017年尿素、一铵、钾肥价格可能触底反弹，但整体回暖难度大。

四、国际硫磺与磷肥市场形势与展望

• 硫磺市场：
  • 2014年以来硫磺价格持续下跌，2016年二季度后趋于稳定，预计2017年将小幅回升。
  • 2021年全球硫磺供应将增加至7212万吨，但大部分供应不会进入市场，需求增长主要来自磷肥行业。
• 磷肥市场：
  • 2016年磷肥行业利润大幅下滑，1-8月磷肥利润率降至0.41%。
  • 全球磷肥产能增长较快，尤其是摩洛哥和沙特，2017年四季度沙特产能投产将对全球磷肥市场带来冲击。
  • 2017年磷肥需求预计稳定增长，但受库存影响，市场回暖难度大。
  • CRU预测二铵价格将在2017/18年触底后逐步回升。
• 行业挑战：
  • 同质化严重，产品创新能力不足；环保压力加大，磷石膏等废弃物处理问题突出。
  • 国际竞争力不强，技术创新和管理水平有待提升。

五、钾肥行业现状与2017年市场预测

• 产能与需求：
  • 2016年我国钾肥产量同比增长5.8%，但整体仍处于供大于求状态。
  • 2017年预计新增产能50-60万吨，行业总体开工率维持在80%左右。
• 价格与成本：
  • 2016年9月氯化钾平均批发价1886元/吨，同比下降8.88%；硫酸钾价格下降18.5%。
  • 国内钾肥价格受成本上涨（如铁路运输、人工、电力、资源税等）影响，继续低位运行。
• 国际钾肥市场：
  • 全球钾肥产能过剩严重，2010-2015年过剩率约45%，未来将更加严峻。
  • 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯和智利为主要产能增长区域。
• 出口与政策：
  • 国内钾肥出口受阻，出口关税过高，成本高企。
  • 2017年钾肥价格预计平稳低位运行，市场回暖可能性不大。

六、2016年磷肥行业情况及2017年市场预测

• 行业运行情况：
  • 2016年磷肥行业利润大幅下滑，前九个月磷肥利润率降至0.41%，复混肥利润率降至4.24%。
  • 磷肥产能利用率下降，磷酸一铵行业开工率降至三年新低。
• 进出口与需求：
  • 前九个月磷肥进口量同比下降18.5%，出口量下降28.9%，净出口量下降29.5%。
  • 2016年磷肥表观消费量同比下降2.5%，农业需求下降明显。
• 2017年预测：
  • 磷肥产量和净出口量预计下降，但由于库存高企，春耕市场资源量达到近三年最高水平，市场回暖难度大。
  • 成本上升趋势明显，原料成本下降但其他成本（如运输、人工、税费）上升，总体成本呈上升态势。

关键信息

结论

• 全球化肥市场整体处于供大于求状态，但未来需求仍将稳步增长，尤其在亚洲。
• 中国氮肥行业产能过剩严重，成本上升推动2017年价格回升，但国际价格仍低迷。
• 磷肥行业利润下滑，需求受农产品价格和政策影响较大，2017年市场回暖难度大。
• 钾肥行业面临成本和出口双重压力，2017年价格预计平稳低位运行，供需格局短期内难改。
• 硫磺价格受国际市场影响，预计2017年将小幅上涨，但全球供应增量较大，价格波动有限。
• 行业面临环保压力、同质化竞争、资源依赖等多重挑战，需加快转型升级与产品创新。