20240526-天风证券-建筑装饰行业研究周报_重视地产困境反转_新型电力市场系统建设加速_8页_831kb

建筑装饰行业研究周报分析总结

行业评级

维持“强于大市”评级。

投资建议

报告提出三条主线：

1. 顺周期板块：推荐与城中村改造、保障房建设相关的受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷；
2. 高股息央国企：推荐低估值高股息央企蓝筹，如中国中铁、中国建筑、中国铁建；
3. 专业工程：关注技术壁垒高、成长性好的赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、华铁应急、圣晖集成、利柏特、三维化学。

核心逻辑

1. 地产困境反转：中央及地方密集出台地产政策，从供给端去库存、需求端降低购房成本，资金端支持保障房建设，地产基本面有望改善，带动建筑板块中房建产业链公司利润弹性。应收账款计提较多的企业可能受益于冲回。
2. 新型电力市场建设加速：国家发改委发布新规，明确电力市场成员扩容，推动容量交易和新型经营主体参与，利好电力工程相关公司。
3. 基建稳增长：基建投资增速回升，城中村改造、水利投资、保障房建设等领域将成为亮点，央国企凭借内生增长和融资优势具备较强竞争力。

风险提示

• 基建、地产投资超预期下行；
• 国企改革成效不达预期；
• 城中村改造推进不及预期。

总结

当前政策环境下，地产及基建领域存在明显反转机会，央国企凭借融资和资源整合优势适合低估值布局，专业工程领域中筛选具备高景气的成长赛道公司可重点考虑，需密切关注政策落地及改革推进情况。