20210724-中国银河-农林牧渔行业7月行业动态报告_猪鸡价格反弹中继_把握成长红利之宠物食品_23页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

2021年7月，农林牧渔行业整体表现略弱于沪深300指数，其中畜禽养殖跌幅最大，而林业、动保等子行业表现较好。猪价和鸡价在6月下旬开始触底反弹，预计Q3猪价将震荡上行，黄羽鸡价格亦有望在Q3迎来季节性行情。同时，宠物食品行业作为农业板块中最具成长性的领域，受到重点关注。

主要观点

1. 猪价与鸡价走势：

   • 猪价在6月下旬触底反弹，7月均价环比上涨6.6%，预计Q3将继续震荡上行。
   • 黄羽鸡价格在6月震荡下行，但7月环比上涨1.34%，全年均价有望修复。

2. 行业趋势与成长红利：

   • 猪周期下行过程中，后周期产业链如饲料、疫苗等受益。
   • 宠物行业呈现快速增长趋势，宠物数量和单宠消费呈双升态势，宠物食品市场占比达55%，具有成长潜力。

3. 投资建议：

   • 建议关注生猪养殖龙头企业牧原股份（002714.SZ），其具备成本控制优势。
   • 立华股份（300761.SZ）作为华东黄羽鸡养殖龙头，具备成本领先优势。
   • 疫苗企业如中牧股份（600195.SH）和科前生物（688526.SH）在生猪产能回升和规模化提升背景下，有望受益。
   • 宠物食品企业中宠股份（002891.SZ）在开拓国内市场方面具备潜力。

关键信息

• CPI与猪肉价格：2021年6月，CPI同比上涨1.1%，其中食品项同比下降1.7%，猪肉价格同比下降36.5%。
• 农产品贸易：2021年1-6月，我国农产品进口金额1081.10亿美元，同比上涨33.87%；出口金额383.94亿美元，同比上涨9.2%；贸易逆差697.16亿美元，同比上涨52.88%。
• 行业集中度提升：生猪养殖行业集中度低，未来有望通过规模化提升带来成长红利。
• 宠物行业数据：2020年我国宠物市场规模达2065亿元，其中宠物食品占比54.7%，2010-2020年复合增长率约30.88%。
• 疫苗行业：疫苗市场逐步市场化，市场规模扩大，竞争加剧，优质疫苗企业如中牧股份和科前生物具备增长潜力。

行业数据概览

核心组合表现

风险提示

• 猪价不达预期风险
• 疫病风险（如非洲猪瘟、禽流感等）
• 原材料价格波动风险
• 政策风险（如良种补贴、疫苗招标等）
• 自然灾害风险（如极端天气对农业的影响）

投资逻辑与建议

• 猪价反弹：猪价在6月下旬触底反弹，预计Q3将继续震荡上行，关注牧原股份等龙头企业。
• 黄羽鸡价格修复：黄羽鸡价格在7月有所回升，预计全年均价将修复，关注立华股份等成本控制优秀的企业。
• 疫苗行业成长：随着生猪产能回升和规模化提升，疫苗企业将受益，推荐中牧股份和科前生物。
• 宠物食品行业潜力：宠物食品行业处于成长初期，具备显著增长空间，推荐中宠股份。

行业发展趋势

• 规模化提升：生猪养殖行业集中度较低，未来有望通过规模化提升带来成长红利。
• 宠物行业增长：受人口老龄化、单身人士增加等因素影响，宠物数量及单宠消费持续增长。
• 疫苗市场化：疫苗市场逐步市场化，市场规模扩大，竞争加剧，优质企业将受益。

行业结构与竞争分析

• 宠物食品结构：主粮为基，零食为辅，宠物干粮市场被国外品牌主导，国内品牌需通过差异化竞争突围。
• 疫苗行业结构：产品差异大，竞争程度中等，批文是进入市场的重要门槛。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2021年7月整体表现不佳，但部分子行业如林业、动保表现较好。猪价和鸡价在经历阶段性下跌后开始反弹，行业有望迎来季节性行情。宠物食品行业作为农业板块中最具成长性的领域，受到高度关注，未来增长空间广阔。建议投资者关注猪价反弹、黄羽鸡价格修复以及疫苗和宠物食品行业的优质企业。