20251023-华源证券-REITs系列报告_REITs二级市场遇冷_但战配收益可期_9页_1mb

REITs二级市场近期成交持续缩量，8月达峰后显著回落，10月上半月周成交额仅7.02亿元，换手率0.31%，为2024年以来低位。各板块普遍下跌，保租房、消费、交通等跌幅在1.4%-3.2%之间，唯数据中心REITs表现抗跌，近一月仅微跌0.03%。截至2025年10月15日，在审REITs共8单，其中4单已反馈，预计1个月内获批；发售阶段有3单，华夏中海商业REIT和中信建投沈阳国际软件园REIT已完成募集，规模分别为15.84亿元、10.98亿元。预计未来一年REITs发行规模500-750亿元，数量25-35只，战略配售中其他专业机构投资者获配规模预计140-307亿元。历史数据显示，已解禁45只REITs通过战略配售的平均年化收益率为19.69%，悲观预期下8.20%，乐观下达31.18%，其中发行规模20-40亿元项目收益较优。建议负债端稳定的投资者参与战配，但需规避底层资产运营不佳的交通、园区类项目。风险包括数据偏差、资产收益不及预期及二级市场表现波动。