20210826-国元证券-蓝特光学-688127.SH-公司点评报告_玻璃非球面大幅增长_公司H1业绩稳定_3页_1mb

公司2021年半年度业绩总结

核心内容

公司发布2021年半年度业绩报告，实现营业收入2.07亿元，同比增长12.6%；归母净利润7624.71万元，同比增长10.14%。整体业绩符合预期，显示公司具备较强的盈利能力与市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现稳定：公司上半年业绩表现稳健，受益于市场需求旺盛，尤其是玻璃非球面透镜业务收入同比增长126.49%，成为推动整体业绩增长的核心动力。
• 研发投入增加：公司持续加大研发投入，2021年上半年投入研发费用1932.29万元，同比增长68.35%，强化了技术储备与核心竞争力。
• 微棱镜业务进展顺利：微棱镜业务已进入多轮送样阶段，技术实力获得北美大客户认可，预计2022年初初步达产，有望带来显著的营收增长与业绩弹性。
• 市场需求驱动增长：受益于AR/VR市场景气度提升以及车载摄像头的持续渗透，公司高精密光学元件业务迎来发展机遇，尤其是在索尼绿色合作伙伴计划中表现突出。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营收将分别达到6.23亿元、10.72亿元、16.44亿元，归母净利润分别为2.24亿元、4.01亿元、5.99亿元，对应PE分别为39倍、22倍、15倍，投资建议为“增持”。

关键信息

• 营业收入与净利润：2021年上半年营收2.07亿元，归母净利润7624.71万元。
• 业务结构变化：长条棱镜业务因终端客户新品迭代略有下滑，但玻璃非球面透镜及传统光学棱镜业务增长显著。
• 财务指标：
  • 毛利率：2021年预计为53.24%，净利率为36.00%。
  • ROE：预计2021年为14.50%，2023年有望达到25.57%。
  • 每股收益：2021年预计为0.56元，2023年预计为1.49元。
• 估值水平：2021年市盈率（P/E）为39.38倍，2023年预计降至14.75倍，显示未来成长空间较大。
• 财务预测（单位：亿元）：

  年度	营收	归母净利润
  2021E	6.23	2.24
  2022E	10.72	4.01
  2023E	16.44	5.99

风险提示

• 下游需求应用发展不及预期；
• 公司产品无法顺利导入市场；
• 行业竞争加剧；
• 产业链受疫情影响恢复不及预期。

投资建议

• 给予公司“增持”评级，预计未来6个月内股价表现将优于上证指数5%-20%。

基本数据

• 52周最高/最低价：37.0元 / 18.98元；
• A股流通股：38.85百万股；
• A股总股本：402.85百万股；
• 流通市值：855.20百万元；
• 总市值：8866.62百万元。

财务比率分析

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内股价表现优于上证指数5%-20%。

公司动态

• 客户关系：公司凭借长条棱镜业务深入北美大客户产业链，占据80%市场份额，并获得直供资格。
• 技术优势：在玻璃非球面透镜领域具备高精度模压技术，成功进入车载摄像头市场并成为索尼绿色合作伙伴。
• 市场趋势：光学元件向微型化、高可靠性、多功能、模块化和集成化方向发展，玻璃晶圆材料需求快速增长。

总结

公司2021年半年度业绩稳健，主要受益于玻璃非球面透镜业务的快速增长。微棱镜业务进展顺利，有望在未来带来高弹性增长。AR/VR与车载摄像头等下游市场持续扩张，进一步推动公司业绩增长。公司研发投入显著增加，技术储备与核心竞争力持续增强，盈利预测乐观，估值逐步下降，投资建议为“增持”。同时，公司面临下游需求、产品导入、行业竞争及疫情恢复等风险，需持续关注市场动态与技术发展。