> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蓝特光学（688127）投资评级总结 ## 核心内容 蓝特光学（688127）是一家专注于光学光电子领域的企业，凭借其核心技术与产品布局，在消费电子、汽车电子、光通信、半导体等多个行业占据重要地位。公司近年来业绩表现强劲，2025年实现营业收入15.36亿元，同比增长48.52%，归母净利润3.89亿元，同比增长76.31%。中邮证券首次对该股进行覆盖，并给予“买入”评级。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2025年营收和净利润均实现大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和盈利能力。 - **技术壁垒突出**：公司在光学冷加工、热模压、晶圆制造等核心技术方面具有深厚积累，能够精准满足客户定制化、差异化需求。 - **产品优势明显**：公司产品包括精密光学棱镜、非球面透镜、中大尺寸高精度光学晶圆等，技术指标达到行业领先水平。 - **行业前景广阔**：光学光电子行业技术门槛持续上升，公司通过多领域布局和客户资源积累，构建了较强的竞争优势。 - **盈利预测乐观**：分析师预计公司2026-2028年营业收入分别为22.3亿、30.3亿和40.5亿元，归母净利润分别为5.8亿、8.2亿和11.4亿元，呈现持续增长趋势。 ## 关键信息 ### 公司基本面 - **最新收盘价**：60.04元 - **总股本/流通股本**：4.06亿股 - **总市值/流通市值**：244亿元 - **52周内最高/最低价**：64.93元 / 19.57元 - **资产负债率**：25.3% - **市盈率**：62.54 - **第一大股东**：徐云明 ### 投资建议 - **评级**：买入 - **理由**：公司业绩增长强劲，技术优势明显，行业前景广阔，具备良好的成长性和盈利能力。 ### 盈利预测和财务指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1536 | 2229 | 3028 | 4049 | | 收入增长率（%） | 48.52 | 45.15 | 35.84 | 33.68 | | 归母净利润（百万元） | 389 | 584 | 818 | 1144 | | 净利润增长率（%） | 76.31 | 50.28 | 40.07 | 39.77 | | 每股收益（元/股） | 0.96 | 1.44 | 2.02 | 2.82 | | 市盈率（P/E） | 62.68 | 41.71 | 29.77 | 21.30 | | 市净率（P/B） | 11.13 | 9.09 | 7.49 | 5.77 | | EV/EBITDA | 23.68 | 33.52 | 23.82 | 16.68 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 43.1% | 43.4% | 43.9% | 44.3% | | 净利率（%） | 25.3% | 26.2% | 27.0% | 28.3% | | ROE（%） | 17.8% | 21.8% | 25.1% | 27.1% | | ROIC（%） | 16.9% | 19.8% | 22.8% | 24.8% | | 资产负债率（%） | 25.3% | 28.5% | 29.4% | 28.2% | | 流动比率 | 1.84 | 1.83 | 1.95 | 2.32 | | 应收账款周转率 | 5.31 | 4.98 | 4.96 | 4.93 | | 存货周转率 | 3.83 | 4.71 | 4.76 | 4.72 | | 总资产周转率 | 0.59 | 0.67 | 0.72 | 0.77 | ### 现金流量分析 | 项目 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流净额（百万元） | 578 | 584 | 792 | 1104 | | 投资活动现金流净额（百万元） | -527 | -404 | -350 | -306 | | 筹资活动现金流净额（百万元） | 17 | 58 | -173 | -135 | | 现金及现金等价物净增加额（百万元） | 69 | 240 | 270 | 662 | ## 风险提示 - 行业及市场变动风险 - 市场竞争加剧风险 - 下游需求变更风险 - 技术更新迭代风险 - 客户集中度较高风险 ## 投资评级说明 中邮证券采用相对市场表现作为投资评级标准，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上时给予“买入”评级。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，中邮证券不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多个领域。截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所 - **地址**：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 - **邮编**：100050 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **地址**：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - **邮编**：518048 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **地址**：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮编**：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com