20250808-紫金天风-燃料油周报_远近高低各不同_36页_8mb

原油燃料油市场周度分析报告总结

核心结论

• 高硫燃料油: 高硫供应充足且累库，美俄关税谈判临近支撑价格。发电需求转弱，船燃加注增量放缓。低硫与高硫价差走强，但仍受国际原油价格拖累。
• 低硫燃料油: 供应无明显增量，库存高位；需求刚需为主，价格偏震荡。高硫裂差稳定，高低硫价差收窄。炼厂检修增多，出口情况分化。

重点关注因素

• 合规与制裁：美俄谈判期限临近，制裁执行下的供应风险溢价提升。
• 出口动态：俄罗斯高硫出口小幅增加，中东高硫仍有出口潜力但未达历史高位期；OPEC+即将增产约55万桶/日。
• 库存压力：中国、新加坡、舟山港等区域燃料油库存显著累库。
• 终端需求：亚洲发电需求季节性转弱，印度因政策调整预期减少进口。

不确定性风险

1. 地缘政治冲突持续影响原油供应，美俄谈判后续发展引关各方关切。
2. 国际宏观经济波动可能带来政策风险。
3. 海运物流存在变动，可能是影响货物流动性的结构性因素。

📌 注：本报告为紫金天风期货股份有限公司下属研究团队制作，市场有风险，投资需谨慎。该报告仅供专业人士参考，不构成投资建议。要更深入了解市场细节，建议咨询非公开渠道或进一步查阅完整分析。