20250808-大越期货-燃料油早报_12页_1mb

燃料油市场分析报告（2025年8月8日）

本报告为专业期货分析，针对当前燃料油市场情况提供以下信息：

按照重要性从高到低排列：

📌 核心观点

受对俄制裁不确定性及特普会消息影响，本周纽约原油继续下探，国际原油呈现弱势态势。下游需求仍未显著改善，对价格形成较大压力。预计燃料油FU2509运行于2790-2830区间，LU2510运行于3490-3530区间。

🔍 市场回顾

1. 前期事件影响：美对俄制裁消息反复摇摆，特别是拟将总统普京会面的消息催化，使原油短线回撤明显，已连续五个交易日下跌，对燃料油价格形成持续压制。
2. 价格区间运行：FU主力合约站稳周期回撤区间底部，LU10合约则持仓量继续增仓上行，显示市场在下方存在一定积累。

⚖️ 基本面分析

利多因素：

• 若对俄制裁有所加码，可能提振地缘政治预期；
• 舟山低硫燃料油多套装置检修仍在进行，供应端不确定性未彻底消除；
• 港口应急管控政策限制了部分低硫船型运行，短期流通有约束。

利空因素：

• 马来西亚汽柴油亏损率过高，新加坡PPR裂口扩大，表明终端需求恢复乏力；
• 沿海中上游库存多维持前低水平或合理偏低，或显示市场对向上的预期并不坚定；
• 高硫燃料油终端采购积极性明显不如往年同期，成品油产品适配度改善缓慢。

📈 市场展望

1. 短期关注点：

   • 特普会与6、7月会议态度是否一致；
   • 美、欧中期选举预期变化，是否影响制裁共识；
   • 舟山港口库存是否持续积累未出库；
   • 地面气温变化带动的运输需求预期修正；
   • 中东港口库存监控与区域化确认。

2. 中长期关注点：美国页岩油水平、中美结算切换、国企采购量松动信号等。

🛡️ 风险提示

• 若OPEC+团结出现松动，可能重新开启供应预期管理策略；
• 战争风险持续性超预期震荡；
• 上游原油价格意外大涨，冲击客户炼化利润与库存意愿；
• 新船接收/交付进度超预期增加供应量；
• 港口库存库存持续积累挤压下游刚性补货能力。

注：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。