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总第3755期总结

大市分析

港股在2021年3月11日出现反弹，恒指连涨三日，上涨约480点，回至29100点以上。港股通流量从净流出转为净流入，增强了盘面弹性。然而，恒指尚未突破29500至29800点的反弹阻力区，因此整体调整格局尚未扭转。

• 恒指表现：恒指收盘报29386点，上升1.65%；国指收盘报11340点，上升2.53%。
• 成交量与空头：港股主板成交金额达2152亿元，沽空金额为237.5亿元，沽空比例为11.04%。
• 涨跌股数比例：1426：524，日内涨幅超过14%的股票有41只，跌幅超过10%的股票有28只。
• 外围影响：美国1.9万亿美元纾困方案通过，OECD上调美国GDP增长预期至6.5%。美国10年期国债收益率降至1.5%，实质利率由正转负，对高估值股份有支撑作用。
• 高估值成长股表现：美团-W、药明生物、李宁等高估值成长股表现强劲，涨幅居前。
• 操作建议：在情况未明朗前，建议以分段逐步低吸的方式操作。

公司研究

东岳集团（00189）

• 评级变化：维持“买入”评级，目标价为7.94港元（+56.95%）。
• 财务表现：2020年实现收益100.44亿元，同比减少22.49%；毛利率由26.6%下滑至22.3%；股东应占纯利7.72亿元，同比减少47.23%，符合预期。
• 业务分析：
  • 高分子业务收入为31.92亿，同比下降7%；经营利润率为13.67%。
  • 有机硅收入为24.54亿，同比下降9%；经营利润率为11.47%。
  • 制冷剂收入为20.66亿，同比下降23%；经营利润率为9.17%。
• 盈利改善：三大核心产品产销自四季度改善，价格表现良好，库存处于低位。其中，高分子PTFE价格已上涨至58000元/吨，出现供不应求状况。
• 产能扩张：公司正在建设5千吨FEP、2万吨高性能PTFE，以及2千吨PFA项目，提升高端产品占比至20%。
• 氢能业务：氢能公司分拆进行中，电池膜订单增长显著，未来市场容量可期。

盈利预测

其他公司研究摘要

零售消费

• 李宁：目标价36.60港元，维持“买入”评级。
• 安踏：目标价155.00港元，维持“买入”评级。
• 波司登：目标价4.00港元，维持“买入”评级。
• 中洲国际：目标价137.00港元，维持“买入”评级。
• 天桥钢构：目标价1.70港元，维持“买入”评级。

教育

• 秋叶教育：目标价2.92港元，维持“买入”评级。
• 宇华教育：目标价9.00港元，维持“买入”评级。
• 民生教育：目标价2.00港元，维持“买入”评级。
• 希望教育：目标价8.65港元，维持“买入”评级。
• 中国科培：目标价8.32港元，维持“买入”评级。

博彩

• 银河娱乐集团：目标价72.44港元，维持“买入”评级。
• 澳门博彩控股：目标价13.06港元，维持“买入”评级。
• 金沙中国：目标价35.54港元，维持“买入”评级。

软件及互联网、硬件及半导体

• 金蝶国际：目标价24.00港元，维持“买入”评级。
• 腾讯：目标价721.00港元，维持“买入”评级。
• 网龙：目标价33.00港元，维持“买入”评级。
• 金山软件：目标价50.40港元，维持“买入”评级。
• 阿里巴巴-SW：目标价32.99港元，维持“买入”评级。

工业制造和基建

• 比亚迪：目标价257.00港元，维持“买入”评级。
• 吉利汽车：目标价30.30港元，维持“买入”评级。
• 长城汽车：目标价6.60港元，维持“买入”评级。
• 广汽集团：目标价12.20港元，维持“买入”评级。
• 中车时代电气：目标价33.90港元，维持“买入”评级。

金融

• 中国平安：目标价110港元，维持“买入”评级。
• 港交所：目标价595港元，维持“买入”评级。
• 中金公司：目标价2.52港元，维持“买入”评级。

公用事业

• 中国燃气：目标价36.00港元，维持“买入”评级。
• 华润电力：目标价9.87港元，维持“买入”评级。
• 新奥能源：目标价110.00港元，维持“买入”评级。

商品制造

• 东岳集团：目标价7.94港元，维持“买入”评级。
• 紫金矿业：目标价9.33港元，维持“买入”评级。
• 山东黄金：目标价28.00港元，维持“买入”评级。

地产及物业

• 华润置地：目标价48.18港元，维持“买入”评级。
• 中国海外：目标价34.00港元，维持“买入”评级。
• 越秀地产：目标价2.00港元，维持“买入”评级。
• 中国宏泰：目标价4.80港元，维持“买入”评级。
• 碧桂园：目标价12.65港元，维持“买入”评级。

医药

• 石四药集团：目标价9.00港元，维持“买入”评级。

总结

本报告分析了港股市场及多家公司的表现与前景。港股在近期出现反弹，恒指上涨至接近29500点，但整体调整格局尚未扭转。港股通恢复净流入增强了市场弹性。高估值成长股如美团-W、药明生物、李宁等表现突出，但需关注中短线因素如美国债息、北水动向和公司业绩。

东岳集团作为重点分析对象，其利润已见底，但高端产能扩张和氢能业务前景良好，目标价为7.94港元，维持“买入”评级。其他公司如李宁、安踏、波司登、中洲国际等也表现出强劲的增长潜力，目标价和评级均维持在“买入”水平。

整体来看，港股市场在多个板块显示出积极迹象，但需密切关注市场动态和公司基本面，以合理评估投资价值。