20230817-开源证券-药石科技-300725.SZ-公司信息更新报告_业绩符合预期_多因素导致利润短期继续承压_4页_878kb

公司信息与投资评级：

• 药石科技（300725SZ），投资评级：维持“买入”。2023年上半年业绩显示营收增长显著，但利润因多重因素承压。

业绩表现：

• 2023年上半年：营收844亿元，同比增长1489%；归母净利润114亿元，同比下滑2561%；主要因新产能折旧、人工成本增加、可转债利息支出及资产减值准备。
• 2023年第二季度：收入增长1544%，归母净利润同比下降3176%，但利润压力有所缓解。
• 下调盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为299亿、377亿、457亿元，对应PE分别为322倍、255倍、210倍。

核心业务亮点：

• 分子砌块业务营收增长536%，累计研发20万+分子砌块，新增7000多种设计，完成4000多种合成。
• CDMO业务营收增长1735%，临床项目超1150个，欧美客户订单占比提升；产能建设推进，如美国WestChester中心启用及晖石基地满产。

风险提示：

• 大客户订单波动、客户流失、产能爬坡不及预期等风险。

分析师观点：

• 费用上升短期影响利润，但CDMO与分子砌块业务增长强劲；估值处于低位，合作持续深化，维持“买入”评级。