海外食品饮料行业9月投资半月报（下）-20231002-兴业证券-19页_938kb

海外食品饮料9月投资半月报（下）总结

核心内容概述

本报告总结了2023年9月下半月海外食品饮料行业的整体表现、主要观点、重点公司动态以及投资建议。整体来看，行业在政策支持与节庆旺季的推动下，部分企业表现出较强增长潜力，但整体市场仍面临原材料波动、竞争加剧等风险。

主要观点

1. 港股市场表现

• 整体下跌：9月下半月港股食品饮料板块整体下跌，其中必需性消费品指数跌幅较大。
• 推荐标的：
  • 珍酒李渡（06979.HK）：受益于地产政策改善与中秋国庆旺季，预计下半年动销表现优异，推荐“买入”。
  • 康师傅控股（00322.HK）：关注高股息标的，推荐“增持”。
  • 统一企业中国（00220.HK）：受益于线下复苏与消费结构优化，推荐“增持”。
  • 华润啤酒（00291.HK）：原材料成本改善，年底有望提价，推荐“增持”。
  • 卫龙（09985.HK）：销量逐渐恢复，推荐“增持”。
  • 阜丰集团（00546.HK）：猪后周期标的，推荐“增持”。

2. 美股市场表现

• 百事（PEP.O）：2023Q2营收增长13.0%，毛利率略升，推荐关注其稳定业绩与新兴市场增长。
• 亿滋国际（MDLZ.O）：营收增长17.0%，毛利率提升，推荐关注其价格调整与产品结构优化。

行情回顾

A股食品饮料行业

• 整体下跌：9月下半月下跌1.81%，跑输沪深300指数。
• 估值水平：当前PE(TTM)为28.1x，处于2011年初以来接近50%分位数。
• 涨跌幅排名：
  • 涨幅前五：中国圣牧（25.9%）、阜丰集团（10.3%）、现代牧业（4.1%）、农夫山泉（1.1%）、中烟香港（1.1%）。
  • 跌幅前五：百威亚太（-9.4%）、高鑫零售（-7.8%）、华宝国际（-6.9%）、澳优（-6.8%）、华润啤酒（-5.1%）。

恒生指数与子板块

• 恒生指数：下跌2.05%。
• 必需性消费品指数：下跌2.74%。
• 非必需性消费品指数：下跌5.55%。
• 消费品制造及服务业指数：下跌2.36%。

行业要闻

国内

• 秋粮丰收在望：全国秋粮已收获2.67亿亩，农业政策支持提升农民种粮收益。

国际

• 美国大豆与玉米出口受阻：密西西比河水位下降，影响运输效率，导致成本上升。

重点公司动态

国内

• 茅台+联名产品爆红：茅台与瑞幸、德芙等品牌合作，推出“酱香拿铁”与“茅小凌酒心巧克力”，带动品牌热度与销量。
• 康师傅控股：营收稳健增长，毛利率提升，聚焦高端产品与新品推广。
• 统一企业中国：饮料业务增长强劲，毛利率提升，布局全域兴趣电商。
• 珍酒李渡：高端化持续推进，销量与价格齐升，预计未来三年业绩持续增长。
• 华润啤酒：产品结构优化，高端产品占比提升，毛利率上升。
• 青岛啤酒股份：量价齐升，产品结构优化，提升品牌影响力。
• 卫龙：毛利率提升，产品结构优化，线上渠道占比上升。

国际

• 可口可乐中国：计划未来十年投资超120亿元，扩大产能，重点布局新工厂。

建议关注标的

风险提示

• 产品质量安全问题
• 超预期激烈的市场竞争
• 新品市场推广不达预期
• 原材料成本的显著超预期波动
• 政策因素
• 汇率波动

结论

本报告重点推荐港股中的珍酒李渡、康师傅控股、统一企业中国、华润啤酒、卫龙和阜丰集团，认为这些企业在顺周期、成本改善、产品优化等方面具备增长潜力。同时，美股中关注百事与亿滋国际的稳定业绩与新兴市场表现。整体行业面临一定风险，投资者需关注政策、原材料价格及市场竞争等潜在因素。