20220529-国贸期货-黑色金属资讯周报_25页_3mb
报告摘要
大宗商品研究报告总结
一、钢材
核心内容
本周钢材市场出现底部反弹行情，主要受全国稳经济动员大会召开及上海逐步解封预期影响。市场信心有所恢复，但整体反弹空间有限，需警惕后续淡季对需求的影响及电炉产量恢复带来的成本压力。
主要观点
- 钢价反弹为小幅度的底部抬升行情；
- 政策利好与市场情绪改善推动短期反弹；
- 6月初前仍可关注政策刺激带来的脉冲式反弹机会；
- 钢材需求仍偏弱，地产政策底逐步抬升，但市场底尚未显现；
- 宏观层面，20大前的经济回补窗口期将带来政策托底，下跌不顺畅。
关键信息
- 高炉产量微增，电炉开工率回落；
- 钢厂库存偏高，但挺价意愿仍存；
- 基差修复后，市场将重新寻找驱动；
- 疫情扰动及需求持续疲弱为主要风险点。
策略建议
- 单边：持底部略有抬升的小反弹思路；
- 套利：期现滚动正套，rb10-01正向套利择机参与。
二、双焦
核心内容
焦炭价格在现货四轮跌价后出现部分反弹，但市场对价格下跌仍有抵抗。炼焦煤价格企稳，但未大幅上涨，焦炭成本维持稳定。短期焦炭市场将维持僵持状态。
主要观点
- 焦企拟联合减产保价，对价格下跌形成阻力；
- 现货价格反弹，市场情绪有所恢复；
- 蒙煤通关车数回升，但短期内对焦煤供应影响有限；
- 基差修复后，需关注现货走势，寻找新驱动。
关键信息
- 焦炭现货价格第三轮跌价落地，中下游出现补货情绪；
- 炼焦煤库存处于历史低位，结构性紧缺问题依旧存在；
- 焦化企业开工率维持低位，需求疲弱限制价格反弹空间。
策略建议
- 单边：关注现货走势，短期或有僵持；
- 套利：暂无明确建议。
风险关注
- 终端需求持续疲弱，对价格形成压制。
三、铁矿石
核心内容
铁矿石市场在供需偏紧格局下震荡偏强，政策利好推动用钢需求预期向好。近期矿山发运量低，港口库存持续去化，支撑矿价上行。
主要观点
- 政策托底强化，预计6月用钢需求向好；
- 铁矿石供给偏紧，需求维持高位，矿价震荡偏强；
- 粗钢压减与远月供给改善预期，导致矿价近强远弱；
- 5月交割后，矿价重心上移，短期逢低做多为主。
关键信息
- 全国45个港口进口铁矿库存环比下降，疏港量维持高位；
- 日均铁水产量突破240万吨，入炉需求旺盛；
- 政策层面“基石计划”推进，但短期国内铁矿石产量难有明显增长；
- 期货与现货价差收窄，市场对政策预期较强。
策略建议
- 单边：逢低做多为主，对冲多配或布局正套；
- 套利：跨月正套或对冲多配铁矿。
风险关注
- 用钢需求变化、矿山发运及钢厂检修等。
四、动力煤
核心内容
动力煤市场维持高位震荡，政策强压与旺季预期支撑价格，但实际需求尚未明显改善。期货市场受限制，价格失真，投资价值有限。
主要观点
- 市场分化明显，坑口煤价偏强，港口煤价走弱；
- 电厂仍以长协煤为主，市场煤采购积极性不高；
- 政策调控与疫情扰动限制需求恢复，市场整体处于僵持状态；
- 后续关注“迎峰度夏”旺季需求兑现及保供稳价政策落地情况。
关键信息
- 鄂尔多斯市政府要求提升日产量至290万吨，但实际落地效果待观察；
- 北方港口库存小幅回升，市场观望情绪浓厚；
- 海运费下跌，但贸易商集港成本高，煤价难以快速回落；
- 动力煤期货流动性下降，投资价值有限。
策略建议
- 单边：观望为主；
- 套利：可关注关联品种的交易逻辑。
风险关注
- 政策介入力度、疫情变化、日耗变动、天气影响、资金情绪及合约流动性。
总结
市场整体趋势
- 钢材：底部反弹，但需求疲弱，不宜过度乐观；
- 双焦：短期僵持，关注现货及政策动向；
- 铁矿石：震荡偏强，政策利好支撑，但远期存在压力；
- 动力煤：高位震荡，政策与旺季预期支撑，但需求兑现仍需观察。
关键关注点
- 政策动向（稳经济、基建、地产等）；
- 需求变化（用钢、终端需求）；
- 供给端（矿山发运、焦企减产、煤管票供应）；
- 基差与价差变化；
- 疫情对市场情绪及需求的持续影响。
风险提示
- 疫情升级；
- 需求持续疲弱；
- 政策执行力度不足；
- 资金情绪波动；
- 合约流动性下降。
附：研究团队信息
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张宝慧
联系方式：0592-5863255
从业资格号：F0286636
投资咨询号：Z0010820 -
黄志鸿
联系方式：0592-5831694
从业资格号：F3051824
投资咨询号：Z0015761
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