20220529-国贸期货-能源化工资讯周报_31页_4mb
报告摘要
大宗商品研究报告总结
核心内容概览
本报告由国贸期货研究院发布，涵盖塑料、聚酯、橡胶和纸浆四个主要商品的周度分析，重点分析了各商品的基本面、操作策略、风险提示及市场走势。
一、【塑料】
主要观点
- 市场走势：本周塑料价格触底反弹，市场可能迎来短期底部。
- 基本面：上游检修装置增加，国内产量小幅下滑，进口资源减少，供给略减；下游需求有所恢复，但整体仍偏弱。
- 库存：石化库存缓慢下滑，但整体仍处于高位，去化需时间。
- 成本：原油价格坚挺，成本支撑仍存，但部分企业毛利缩减。
- 技术面：塑料价格企稳反弹，技术上可能测试压力。
操作策略
- 单边可尝试逢低试多；
- 继续多塑料空原油，配比30:1，原油合约选择远月；
- 适当滚动。
风险提示
- 供给快速恢复；
- 需求持续不佳。
二、【聚酯】
主要观点
- 市场走势：聚酯上下游矛盾加剧，供给端收缩加快，短期震荡。
- PTA：非一体化装置集中检修，供给收缩，加工费低位，利润承压。
- MEG：到港量稳定，库存继续走高，需求一般，预期偏弱。
- 下游：部分工厂检修或减产，开工率回升有限，终端需求疲弱。
操作策略
- 逢高试空；
- 短期观望。
风险提示
- 俄乌爆发大规模战争；
- 美联储加息、缩表节奏不及预期；
- 美国经济出现衰退。
三、【橡胶】
主要观点
- 市场走势：橡胶维持震荡走势，需求边际好转，市场情绪有所改善。
- 基本面：供需维持弱势，但有边际好转趋势，原料供应偏紧，支撑价格。
- 库存：社会库存维持下降趋势，青岛库存有波动。
- 需求：疫情缓解推动需求修复，但终端开工率仍偏低，库存压力大。
- 宏观：国内召开稳经济会议，政策预期增强，有利于市场反弹。
操作策略
- 多单持有；
- 短期观望。
风险提示
- 原油大幅下行；
- 美股大幅回调；
- 产量超预期释放。
四、【纸浆】
主要观点
- 市场走势：浆价维持高位震荡，多空交织，短期难有方向。
- 供给：外盘价格维持高位，供应小幅减少，尚未明显恢复。
- 需求：生活用纸价格小幅上涨，但未见明显好转；文化用纸仍低迷。
- 库存：高栏港库存下降，但天津港库存上升，整体库存波动较大。
操作策略
- 纸浆高位震荡，暂时观望。
风险提示
- 俄乌局势；
- 国内疫情。
五、关键数据与图表
塑料
- PE开工负荷：78.55%，环比上涨0.98个百分点；
- PE库存：本期国内某石化库存环比下降4.21%，同比增加5%；
- PE价格：线性主流价格8650-9150元/吨，高压主流价格11100-11800元/吨；
- 基差走势：塑料基差走强，PTA基差维持80；
- 图表：塑料指数周K线图、原油日K线走势、Brent-WTI走势、塑料基差走势、PE库存走势。
聚酯
- PTA库存：仓单持续去化，现货加工费维持高基差；
- MEG库存：华东主港库存约120.6万吨，环比增加2.1万吨；
- 图表：PTA主力走势图、MEG主力走势图、PX-石脑油价差走势、聚酯负荷指数、涤纶POY库存指数、涤纶FDY库存指数、涤纶DTY库存指数、江浙织机开机率、江浙加弹开机率。
橡胶
- RU2209：周度上涨135元/吨（+1.03%）；
- NR2207：周度上涨175元/吨（+1.56%）；
- 库存：上期所仓单库存增加2781吨至272128吨；
- 图表：RU2301—RU2209价差、TOCOM2210-2206价差、SICOM价差、RU2209-TOCOM2210价差、沪胶与SICOM标胶价差、合艾原材料价差、CIF船货美金胶价差。
纸浆
- 库存：高栏港库存11.4万吨，环比下降7.3%；天津港库存2.8万吨，环比上涨81.8%；
- 图表：交易所仓单、交易所库存、下游开工率、欧洲木浆库存、木浆系下游纸制品利润率、我国主要港口木浆库存。
六、投资建议与风险提示
- 投资建议：仅供参考，不构成具体投资建议。
- 风险提示：
- 塑料：原油转为大幅下跌；
- 聚酯：俄乌局势、美联储政策、美国经济衰退；
- 橡胶：原油大幅下行、美股回调、产量超预期；
- 纸浆：俄乌局势、国内疫情。
七、研究团队信息
- 陈琛：从业资格号F3013122，投资咨询号Z0015778；
- 叶海文：从业资格证F3071422，投资咨询证Z0014205；
- 陈一凡：期货从业证F3054270，投资咨询证Z0015946；
- 陈胜：从业资格证F3066728，投资咨询证Z0017251。
八、免责声明
- 本报告基于公开信息整理，力求准确，但不保证其准确性与完整性；
- 投资者需自行判断是否符合其投资需求，据此操作，责任自负；
- 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。
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