20230611-国联证券-利率债周报（6月第二周）_大行存款利率下调后_对LPR怎么看_9页_747kb

分析总结：大行存款利率下调后对LPR的看法

市场回顾

本周利率债市场情绪较好，整体收益率下行。具体表现为：1Y、2Y、10Y国债收益率分别变动-11BP、-4BP、-3BP；10Y、2Y国债利差变动+2BP。同时，国开债和地方债收益率也有调整，整体债券市场呈现收益率下行趋势。

经济基本面

经济复苏动能仍较弱，5月PMI略低于荣枯线，制造业景气持续收缩。进出口数据不及预期（出口同比下跌75%，进口同比下跌45%），主要由于海外去库存拖累和前期积压需求释放。CPI稳中有升（同比上升0.2%），PPI持续下降，中上游价格回落，有助于缓解部分制造业成本压力，但需求不足仍是主要问题。

货币流动性

本周央行公开市场操作净回笼690亿元，资金利率先降后升。DR007维持低位，Shibor多数下行，市场流动性较宽裕，但波动性增加。

宏观经济展望

鉴于国有大行存款利率下调，预期LPR可能在6月至三季度调降，其中1年期LPR可能调降5BP，5年期LPR视地产政策而定。若地产政策有效刺激需求，则5年期以上LPR下调可能性较低。LPR调降有助于缓解银行净息差压力和刺激经济。

风险提示

国内经济复苏不及预期，海外金融风险发酵可能影响市场稳定性。