20241023-中泰证券-银行行业专题报告_测算_LPR与存款利率下调对银行的影响可控_11页_2mb

报告摘要

本报告分析了2024年10月21日央行下调LPR和存款利率对银行业的影响，以及对2024年和2025年银行息差、营收和税前利润的预测。整体来看，本次降息幅度略超预期，旨在稳定经济增长，同时对银行的资产质量和基本面带来积极影响。

降息背景：本次LPR下调幅度为25bp，是自2019年LPR改革以来最大降幅，体现了政策对经济增长的大力支持。
降息目的：降息旨在稳增长，尤其是在当前经济增长压力较大的背景下，有助于降低银行的负债成本，改善净息差。
对银行的影响：
- 息差影响：2024年四季度息差预计上升3.14bp，但2025年息差将面临较大下降压力，预计下降6.38bp。
- 营收影响：2024年营收预计增长1.8pcts，但2025年营收将下降3.31pcts。
- 税前利润影响：2024年税前利润预计增长4.19pcts，2025年则预计下降7.33pcts。
不同银行板块影响差异：
- 2024年息差影响：国有行（2.91bp）>股份行（3.75bp）>城商行（2.83bp）>农商行（3.61bp）。
- 2025年息差影响：国有行（-7.43bp）>股份行（-5.35bp）>城商行（-2.86bp）>农商行（-2.10bp）。
- 2024年营收影响：大行（1.81%）>股份行（1.71%）>城商行（1.71%）>农商行（1.95%）。
- 2025年营收影响：国有行（-4.02%）>股份行（-2.56%）>城商行（-1.27%）>农商行（-0.97%）。
- 2024年税前利润影响：大行（4.09%）>股份行（4.61%）>城商行（3.46%）>农商行（3.94%）。
- 2025年税前利润影响：国有行（-8.79%）>股份行（-6.17%）>城商行（-2.70%）>农商行（-2.01%）。

LPR下调：一年期和五年期LPR均下调25bp，是2019年改革以来最大降幅。
存款利率下调：国有行主动下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5bp，定期存款利率下调25bp，整体下调幅度为2022年以来最大。
政策影响：本次降息对银行的影响主要集中在负债成本下降和贷款重定价，预计对2024年四季度息差有正向贡献，但对2025年息差影响较大。
经济数据：今年一二三季度GDP同比增速分别为5.3%、4.7%和4.6%，实现5%的目标需四季度增速达到5.4%以上，经济弱复苏压力仍存。
投资建议：
- 关注银行核心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。
- 优质城农商行基本面确定性大，推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。
- 大型银行（农行、中行、邮储、工行、建行、交行）因其高股息率而值得关注。