新能源汽车行业九月数据点评：九月销量如期创历史新高，库存去化-20231023-湘财证券-18页_1mb

新能源汽车行业数据点评总结

核心内容

2023年9月，中国新能源汽车销量达到90.4万辆，同比增长28%，环比增长6.8%，新能源汽车渗透率为31.6%。累计销量达627.8万辆，同比增长38%，渗透率为29.8%。九月销量如期创历史新高，预计年末销售冲量将使销量进一步增长。

主要观点

1. 销量与库存

   • 九月销量与产量基本持平，反映销售放量带动库存去化。
   • 2023年年初销量受补贴退出影响下降，但随着新车发布与促销活动，销量逐渐复苏。
   • 2023年5月销量首次超过产量，表明库存积压问题得到缓解。

2. 车企表现

   • 比亚迪：销量持续领先，中端市场占据主导地位，产品线丰富，包括秦、宋、元、海豚、海豹等，其中比亚迪宋为2022年度最热销车型。
   • 特斯拉：销量波动较大，受销售策略和出口影响，九月销量环比下降，但毛利率略有下降。
   • 蔚来：销量持续低迷，尽管有降价和营销激励，但未能持续提振。
   • 小鹏：销量逐渐回升，得益于G6和G9新车上市。
   • 理想：销量快速增长，尤其是L7和L8，其产品定位精准，性价比高。

3. 国际市场

   • 欧洲：新能源汽车销量增长，渗透率提高，但政策驱动为主。德国市场受补贴取消影响，九月销量环比下降54%。
   • 美国：政策利好显著，尤其是《通胀削减法》为市场带来长期增长动力，特斯拉、福特、通用等美国车企受益。

4. 市场趋势

   • 中国新能源汽车市场已从政策驱动转向产品驱动，消费者选择多样，产品吸引力强。
   • 国民代步小车如五菱宏光Mini、吉利熊猫Mini、比亚迪海鸥等推动销量增长，未来仍有增长空间。
   • 造车新势力面临竞争压力，部分企业如理想表现突出，蔚来和小鹏则面临不同程度的挑战。

关键信息

• 国内销量：2023年1-9月累计销量627.8万辆，同比增长38%，国内销量545.3万辆，同比增长31%，出口82.5万辆，同比增长112%。
• 出口目的地：主要为比利时、泰国、英国等，其中上汽名爵在英国市场表现良好。
• 特斯拉产能：全球四大生产基地，上海临港为最大，计划年内交付Cybertruck。
• 电池与政策：特斯拉计划扩大4680电池产能，理想L8/L7采用更具性价比的电池，以增强竞争力。
• 投资建议：维持新能源汽车行业“增持”评级，建议关注具备国际供应链能力的动力电池和锂电材料龙头公司。

风险提示

• 新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈。
• 行业竞争加剧，部分企业面临销售压力。
• 市场投资风格变化，科技股估值可能大幅波动。

分析师声明

分析师文正平具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法获取的信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

湘财证券投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

总结

中国新能源汽车市场持续增长，销量高企，产品丰富，竞争激烈。国际市场如欧洲和美国也展现出增长潜力，尤其是政策支持和产品创新。建议关注具备国际竞争力的动力电池和锂电材料企业。同时，需警惕政策变动、行业竞争加剧和市场估值波动等风险。