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银行业绩明显改善，科技领域信贷高景气

核心内容

银行板块表现

• 2026年4月27日至5月10日期间，银行板块整体下跌 2.2%，弱于沪深300指数上涨 2.15%。
• 国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 2.18%、2.37%、1.79%、2.84%。
• A股中，5家银行上涨，其中 平安银行（+2.73%）、成都银行（+2.72%）、**浙商银行（+1.69%）**涨幅居前。
• H股中，11家内地银行上涨，渤海银行（+9.41%）、东莞农商银行（+7.81%）、**贵州银行（+7.62%）**涨幅较高。

银行板块估值与股息率

• 截至2026年5月8日，银行板块市净率（PB）为 0.65倍，低于全部A股的 1.95倍，折价幅度达 33.33%。
• 银行板块股息率为 4.07%，在全行业中排名 第2位，高于全部A股平均水平。

主要观点

业绩改善

• 2025年，上市银行营收同比增长 1.42%，拨备前利润增长 0.96%，归母净利润增长 1.41%。
• 2026Q1，营收、拨备前利润、归母净利润分别同比增长 7.59%、9.81%、3%，业绩改善超预期。
• 城商行和国有行的业绩增速继续领先，股份行营收持续修复，农商行呈现平稳修复。

息差改善

• 2025年末，净息差为 1.52%，同比减少 9BP，但降幅明显收窄。
• 2026Q1净息差同比上升 1BP，主要得益于负债成本优化和高息定存重定价。
• 金融机构信贷对公增长强劲，零售贷款增长疲软，信贷结构持续优化。

表外业务与非息收入

• 2025年和2026Q1，非息收入分别同比增长 5.39% 和 8.53%。
• 代理类业务带动中收持续回暖，其他非息收入受基数效应和债市波动影响，增速波动较大。
• 2026Q1，投资收益在高基数之上转为负增，公允价值由亏转盈。

资产质量

• 2025年末，上市银行不良贷款率同比下降 2BP 至 1.14%，但零售不良率同比上升 27BP 至 1.71%。
• 拨备覆盖率下降至 274.38%，但因零售及对公重点领域风险及监管要求提升，拨备计提力度加大。
• 年化信用成本同比上升 14BP。

信贷结构与科技领域

• 截至2026年3月末，人民币贷款同比增长 5.69%，增速平稳放缓。
• 企事业贷款同比增长 8.55%，其中，科技型中小企业和高新技术企业贷款分别增长 20.9% 和 13.6%，增速提升显著。
• 房地产贷款降幅扩大至 3.4%，开发贷下降 5.1%，住户贷款首次出现负增，消费贷也转为负增。
• 经营贷同比增长 3.7%，仍是住户贷款的主要支撑。

投资建议

• 基本面改善为银行板块估值提供支撑，吸引资金流入。
• 科技等重点领域景气度高，为全年信贷增长和结构优化提供支撑。
• 推荐个股包括：
  • 工商银行（601398）
  • 招商银行（600036）
  • 南京银行（601009）
  • 杭州银行（600926）
  • 齐鲁银行（601665）
  • 青岛银行（002948）
  • 渝农商行（601077）

风险提示

• 经济不及预期，可能影响银行资产质量。
• 利率下行，可能对**净息差（NIM）**造成压力。
• 关税冲击，可能影响市场需求。

附录信息

监管与政策

• 2026年4月28日，中共中央政治局会议强调经济稳中向好，需巩固基础，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
• 2026年4月30日，央行发布《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放 进一步支持设备更新的通知》，扩大对科技和设备更新的支持范围。
• 2026年4月30日，央行开展 3000亿元 买断式逆回购操作，期限为 3个月。
• 2026年5月6日，央行公布4月流动性投放情况，MLF净投放为 -2000亿元，PSL净投放为 -2000亿元，其他结构性工具净投放 3667亿元。

上市公司公告

• 江苏银行：董事长葛仁余因年龄原因辞任。
• 中信银行：赎回无固定期限资本债券，规模为 400亿元。
• 北京银行：2025年度每10股派发现金股利 0.278元，合计 58.78亿元。
• 兰州银行：2025年度每10股派发现金股利 0.30元，合计 17,087.09万元。
• 长沙银行：每10股派发现金股利 2.3元，合计 1,729,268千元。
• 苏州银行：每10股派发现金股利 1.5元，合计 67,059.93万元。
• 邮储银行：完成对邮惠万家银行的吸收合并。
• 招商银行：执行董事及行长王良因年龄原因辞任。
• 南京银行：印建军获核准担任业务总监。
• 常熟银行：部分高级管理人员增持股份 55万股，累计金额 387.58万元。
• 苏农银行：累计派发现金股利 2.1元，占净利润 20.75%。
• 瑞丰银行：部分高级管理人员自愿增持股份。

图表目录

• 图1：沪深300及银行板块涨跌幅（截至2026/05/08）
• 图2：银行各细分板块涨跌幅（截至2026/05/08）
• 图3：恒生综合指数及内地银行板块涨幅（截至2026/05/08）
• 图4：A股银行个股涨跌幅（截至2026/05/08）
• 图5：H股内地银行个股涨跌幅（截至2026/05/08）
• 图6：恒生AH折溢价指数
• 图7：银行个股A/H折溢价（截至2026/05/08）
• 图8：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价（截至2026/05/08）
• 图9：A股市场各行业股息率（截至2026/05/08）
• 图10：公开市场操作数据
• 图11：MLF净投放金额
• 图12：央行7天逆回购金额
• 图13：央行买断式逆回购操作情况
• 图14：LPR和7天逆回购利率
• 图15：Shibor走势
• 图16：银行间同业拆借加权利率
• 图17：同业存单到期收益率
• 图18：国债到期收益率
• 图19：企业债（AAA）到期收益率
• 图20：社融存量
• 图21：社融增量
• 图22：社融分项数据
• 图23：金融机构贷款余额及增速
• 图24：金融机构贷款数据-居民部门
• 图25：金融机构贷款数据-企业部门
• 图26：金融机构存款数据
• 图27：金融机构分部门存款数据

表格目录

• 表1：上市银行盈利、市净率与市值变动情况
• 表2：重点公司估值表
• 表3：监管与政策跟踪
• 表4：上市公司重要公告