> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货原木周报总结（2026.5.10） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月原木市场的供需、价格、成本利润及库存情况，结合近期数据与行业趋势，对市场未来走势进行了展望。 ## 主要观点 - **供给端**：新西兰针叶原木到船量和到港量在近期有所回升，但整体进口趋势仍偏弱。3月针叶原木进口量同比下降12.10%，1-3月累计同比下降10.62%。 - **需求端**：全国周度出货量保持稳定，但山东、江苏等地的出货量有所下降，整体市场需求仍处于内卷状态，行业需求扩张有限。 - **库存端**：中国原木库存整体呈现累库趋势，山东和江苏库存均有所上升，预计未来库存将震荡累库。 - **价格端**：外盘报价上涨，国内现货价格在成本支撑下保持稳定，但终端需求疲软，预计短期价格以稳中偏弱为主。盘面价格震荡，市场情绪和宏观因素可能带来波动。 - **成本与利润**：原木进口成本因外盘上涨而上升，进口利润有所下降。成品成本保持稳定，山东地区木方利润也维持稳定。 - **价差与基差**：现货价差保持稳定，主要体现在不同规格和树种之间。基差也相对稳定，反映市场对远期价格的预期。 ## 关键信息 ### 1. 原木综述 - **供给**： - **国外**：新西兰针叶原木本周预到船12条，到港量约41.4万方，较上周增加9.3万方。 - **进口（月）**： - 针叶原木进口量203.60万方，环比增长74.13%，累计同比下降12%。 - 辐射松进口量157.83万方，环比增长69.8%，累计同比下降8%。 - 云冷杉进口量9.06万方，环比下降3.15%，累计同比下降47%。 - 其他针叶原木进口量36.71万方，环比增长7.48%，累计同比下降14%。 - **需求**： - **周度出货量**：全国40.81万方，山东22.26万方，江苏15.33万方，其他地区3.22万方。 - **表需**：全国表需24.60万方，环比下降38.9%。 - **综述**：行业需求疲软，头部企业订单好转主要源于抢占中小厂份额，短期内难以出现爆发式增长。 - **库存**： - **分地区**：山东库存171.10万方，江苏库存89.0万方，整体库存呈累库趋势。 - **分树种**：辐射松库存283.75万方，云杉库存17.5万方，北美材库存30万方。 - **总库存**：331.25万方，环比增长7.5%，累计同比下降80%。 ### 2. 原木平衡表 - **供给**：新西兰针叶原木到港量逐周波动，整体呈现增长趋势。 - **需求**：周度出货量稳定，但表需下降，表明终端需求疲软。 - **库存**：库存持续上升，尤其在山东和江苏地区，市场预期库存将震荡累库。 - **供需差**：供需差小幅波动，整体市场仍处于供大于求的状态。 ### 3. 原木供需解析 - **供应端**：新西兰针叶原木到港量有所回升，但进口量仍低于去年同期，行业采购意愿偏弱。 - **需求端**：下游需求疲软，订单增长主要来自头部企业抢占市场份额，行业整体需求扩张有限。 - **库存端**：库存持续上升，市场预期未来库存将保持震荡累库趋势。 - **下游行业**：铝合金模板行业对原木需求稳定，但整体行业仍处于内卷状态。 ### 4. 原木成本利润 - **成本**：辐射松进口成本1038元/吨，云杉进口成本1278元/吨，均略有上升。 - **利润**：辐射松进口利润下降7.2%，云杉进口利润下降7.1%。成品利润保持稳定，山东地区木方利润维持不变。 ### 5. 原木价格与价差 - **外盘价格**：新西兰辐射松CFR报价涨至125-131美元/JAS方，云杉报价涨至140欧元/方。 - **现货价格**：辐射松3.9m中A价格800元/方，云杉11.8m统货价格1200元/方。 - **盘面价格**：LG2603和LG2605价格震荡，预计短期盘面以宽幅震荡为主。 - **价差与基差**：现货价差保持稳定，基差也相对稳定，反映市场对远期价格的预期。 ## 未来展望 - **基本面**：市场处于“高成本、弱需求、库存回升”的博弈阶段，预计短期内价格以稳中偏弱为主。 - **盘面逻辑**：基本面震荡偏弱，现货价格企稳，盘面预期以宽幅震荡为主，需关注市场情绪和宏观因素对价格的影响。 ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：木联数据，中泰期货整理。 - **免责声明**：本报告仅限本公司客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。