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创新大会召开在即，反弹行情一触即发

核心内容

本报告为证券行业周报，发布于2014年5月4日，分析了证券行业近期的动态、公司表现、市场行情及投资建议。报告指出，随着第三届券商创新大会的临近，证券行业有望迎来反弹行情，并对券商未来的走势持乐观态度。

主要观点

• 行业动态：券商创新大会即将召开，被视为推动行业改革的重要契机。同时，互联网金融领域出现多项利好，如百度清理不良P2P平台，苏宁推出高收益理财产品，以及广发证券计划赴港上市等，均对行业产生积极影响。
• 公司动态：多家券商公布了2014年一季报，多数公司业绩同比上升，尤其是国元证券和方正证券，净利润分别增长204.61%和30.50%。此外，国金证券完成了对粤海证券和粤海融资的收购，中信证券发行了2014年次级债券。
• 市场表现：证券行业指数本周上涨0.22%，超额收益率为0.64%。4月份行业指数上涨4.42%，超额收益率为3.84%。西南证券涨幅最大，为7.42%，而兴业证券跌幅最高，为3.58%。
• 投资建议：分析师认为，券商创新大会和沪港通的推出将为行业带来新的增长点。建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商，重点关注年报发布时间及超预期的可能性。投资评级为“看好”。

关键信息

本周行业动态

1. 百度清理P2P平台：百度下线800家P2P平台，旨在降低网络金融欺诈风险，对互联网金融行业龙头产生积极影响。
2. 证券发行与承销管理办法修订：新规明确了自律管理、投资者资格、报价方式等内容，为行业规范发展奠定基础。
3. 沪港通细则发布：细则将促进两地市场融合，对蓝筹股有利，可能对高估值的创业板和题材股造成不利影响。
4. 苏宁互联网金融产品：苏宁推出预期年收益6.5%的定期理财产品，受到市场热烈欢迎，计划进一步推出对公理财产品。
5. 广发证券赴港上市：广发证券计划在香港上市，筹资规模最高达10亿美元，成为第四家赴港上市的内地券商。

本周公司动态

1. 国元证券：一季度营业收入增长107%，净利润增长204.61%，表现突出。
2. 招商证券：一季度营业收入增长15.32%，净利润增长15.63%。
3. 方正证券：一季度营业收入增长21.67%，净利润增长30.50%。
4. 国金证券：收购粤海证券和粤海融资，成为控股股东。
5. 中信证券：发行2014年次级债券（第一期），规模为60亿元，票面利率为5.9%。
6. 兴业证券：一季度营业收入下降2.57%，净利润下降14.87%，表现相对较弱。

本周行情回顾

• 行业板块运行情况：证券行业指数本周上涨0.22%，沪深300指数下跌0.42%，超额收益率为0.64%。4月份证券行业指数上涨4.42%，沪深300指数上涨0.57%，超额收益率为3.84%。
• 个股表现：西南证券涨幅最大，为7.42%；有14支个股跑赢大盘，跌幅最高的是兴业证券，为3.58%。
• 估值情况：券商股PE密集区间回落至20-40范围内，太平洋和光大证券PE值较高，分别为129.99和-267.30（异常值）。
• 业务运行情况：
  • 经纪业务：受五一假期影响，周成交额环比下降50.48%。
  • 投行业务：股权承销业务仅完成2单，金额为25亿元；债券承销业务完成80单，金额为799亿元。
  • 融资融券业务：融资买入额下降52.7%，融券卖出额下降47.54%，融资融券余额环比下降1.56%。
  • 资产管理业务：本周成立6支资管产品，规模总计1.11亿份，存续产品共2351只，管理资产规模合计6142亿元。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商涨势。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

图表目录

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额（十亿元）
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名（亿元）
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表