20221107-富途证券国际_香港_-海外医疗月度策略_10月份港美股医疗板块跑赢大盘_但仍需谨慎乐观_16页_1mb

海外医疗月度策略总结：10月份港美股医疗板块跑赢大盘

核心观点

• 纳斯达克生物指数回暖：10月纳斯达克生物技术指数上涨9%，在纳斯达克细分板块中表现突出，全年跌幅为14%，但仍跑赢纳斯达克指数和标普500指数。
• 恒生医疗保健指数超跌但反弹概率较大：1-10月恒生医疗保健指数下跌39%，跑输恒生指数4个百分点，但10月跌幅为恒生细分板块中最小，预计四季度将有反弹机会。
• 新冠疫苗业务逐步退潮：雅培三季度营收高于预期，但新冠相关产品销售额预计四季度将下滑至5亿美元；辉瑞三季度新冠疫苗收入暴跌66%，但公司上调全年营收指引至340亿美元。
• 默沙东业绩稳健：三季度全球销售额达150亿美元，同比增长14%；Keytruda销售额超蝉联十届“药王”修美乐，HPV疫苗Gardasil销售额增长31%。
• 康希诺吸入式疫苗影响有限：虽然亚洲疫情有所反弹，但康希诺吸入式疫苗主要用于加强接种，且仅在中国推广，短期内对业绩增长贡献不大。
• 隐形正畸纳入集采：中国隐形正畸市场纳入医保集采，降幅不得低于30%，对行业造成较大影响。

行情回顾

美股市场回顾

• 纳斯达克生物技术指数（NBI.GI）在10月上涨9%，涨幅在纳斯达克细分板块中排名第五。
• 截至10月31日，纳斯达克生物指数全年下跌14%，但跑赢纳斯达克指数和标普500指数。
• 10月整体大盘上涨，纳斯达克生物指数表现优于其他板块，预计四季度将继续回暖。

港股市场回顾

• 恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）1-10月下跌39%，跑输恒生指数4个百分点。
• 10月跌幅为恒生细分板块中最小，预计四季度反弹概率较大。
• 但鉴于全球局势仍较为敏感，短期内投资仍需谨慎。

行业最新进展

新冠疫情最新进展

• 全球新增病例呈下降趋势，但亚洲地区疫情反弹，特别是日本、韩国等地。
• 康希诺吸入式新冠疫苗（克威莎®雾化疫苗）仅用于加强接种，且目前仅在中国推广，短期内对公司业绩影响有限。
• 美国猴痘疫情大幅缓解，JYNNEOS疫苗预计2022年收入将达5亿美元以上。

雅培三季度财报

• 雅培三季度营收104亿美元，高于市场预期，但三大核心业务均下滑。
• 新冠相关产品销售额为21.42亿美元，同比增长0.1%，但预计四季度销售额将降至5亿美元。
• 公司CEO表示新冠相关销售可能接近尾声，未来增长点需依赖其他业务。

默沙东三季度财报

• 默沙东三季度全球销售额达150亿美元，同比增长14%，预计2022年全球销售额将达585-590亿美元。
• Keytruda前三季度销售额155亿美元，超越修美乐成为新的“药王”。
• HPV疫苗Gardasil前三季度销售额41.44亿美元，同比增长31%，中国贡献显著。
• 新冠口服药Lagevrio受辉瑞Paxlovid冲击，销售额下滑。

辉瑞三季度财报

• 辉瑞三季度新冠疫苗收入暴跌66%，但公司上调全年营收指引至340亿美元。
• 二价新冠疫苗于8月在美国获批，预计四季度将带动销售回升。
• 公司净利润为86亿美元，同比增长6%，营收为226亿美元，高于预期。

风险提示

• 全球金融市场系统性风险：利率上涨和全球经济低迷可能对生物科技公司造成影响。
• 政策性风险：各国医疗政策、医保支付体系变更可能影响行业发展。
• 市场竞争加剧：研发管线丰富，未来同类产品增多，竞争风险上升。
• 技术变革风险：新技术可能颠覆传统技术路线，需关注行业动态。

关键信息

• 纳斯达克生物指数表现：10月上涨9%，全年下跌14%，跑赢大盘。
• 恒生医疗保健指数表现：1-10月下跌39%，但10月跌幅最小，反弹概率较高。
• 新冠疫苗业务趋势：雅培和辉瑞新冠相关产品收入下滑，但辉瑞上调全年指引。
• 隐形正畸纳入集采：中国隐形正畸市场将面临30%以上降价压力，影响行业利润。
• 猴痘疫苗市场：JYNNEOS疫苗预计2022年收入达5亿美元以上，全球疫情已缓解。
• 默沙东业绩亮点：Keytruda和Gardasil表现强劲，成为公司主要增长动力。

总结

10月份，港美股医疗板块整体表现优于大盘，纳斯达克生物指数上涨9%，恒生医疗保健指数进入超跌状态但反弹概率较大。新冠疫苗业务逐步退潮，雅培和辉瑞相关产品销售额下滑，但辉瑞上调全年指引。默沙东表现稳健，Keytruda和HPV疫苗成为主要增长点。同时，隐形正畸纳入集采，对行业造成一定冲击。整体来看，四季度医疗板块仍有回暖潜力，但需关注政策、市场及竞争等多重风险。