20181222-富途证券国际_香港_-港股策略周报_中央经济工作会议释放利好_仍需谨慎外围股市下行压力_15页_1mb

报告摘要

中央经济工作会议释放利好，仍需谨慎外围股市下行压力——港股策略周报总结

核心内容

本周港股市场整体表现低迷，恒生指数下跌1.31%，收于25753.42点；恒生国企指数下跌2.50%，收于10100.95点。A股市场同样承压，上证指数下跌2.99%，深证成指下跌3.83%，创业板指数下跌3.06%。市场情绪偏谨慎，卖空比例上升至17.24%，资金流向由乐观转向谨慎，南向资金净流入明显收窄。

主要观点

政策利好释放
- 中央经济工作会议释放了政策宽松信号，强调积极财政政策与稳健货币政策，推动减税降费和增加地方政府专项债券规模。
- 央行推出定向中期借贷便利（TMLF），向小微企业和民营企业提供长期稳定资金，操作利率为3.15%，比MLF利率优惠15个基点。
- 会议还强调了加快经济结构优化升级、提升科技创新能力及防范金融风险等关键议题。
外围市场影响
- 美联储于12月20日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.50%，并暗示2019年将加息两次。
- 香港金管局同步上调基本利率25个基点至2.75%，这是其2018年以来的第4次加息，也是自2015年12月进入加息周期以来的第9次。
市场表现
- 通信服务板块因腾讯控股上涨8.09%而表现亮眼，但整体市场仍受经济下行压力拖累。
- 能源行业因国际油价下滑跌幅最大，达7.89%。
- 恒生指数PE为17.88，高于+1标准差，国企指数PE为7.29，处于较低水平。
资金流向
- 南向资金本周净流入10.13亿元人民币，较上周明显收窄。
- 南向资金净买入前三为建设银行、中国铁塔、中国银行，净卖出前三为石药集团、融创中国、中国平安。

关键信息

1. 本周重大要闻

中央经济工作会议：释放政策宽松信号，强调“房住不炒”、减税降费、TMLF等政策。
发改委数据：预计全年GDP增长目标为6.5%左右，消费增速预计达9%，对经济增长贡献率65%。
央行举措：推出TMLF，支持小微企业和民营企业融资。
美联储加息：实现年内第四次加息，联邦基金利率上调至2.25%-2.50%，并暗示明年将加息两次。
行业动态：腾讯控股因游戏版号审批重启而股价上涨，但招行因市场传闻而大跌。

2. 市场数据分析

主要指数变化：
- 恒生指数：本周-1.31%，月-2.84%，年至今-13.92%
- 恒生国企指数：本周-2.50%，月-4.90%，年至今-13.74%
- 上证综指：本周-2.99%，月-2.78%，年至今-23.92%
- 深证成指：本周-3.83%，月-4.48%，年至今-33.54%
- 创业板指数：本周-3.06%，月-4.44%，年至今-27.52%
- 道琼斯指数：本周-6.87%，月-12.11%，年至今-9.20%
- 纳斯达克指数：本周-8.36%，月-13.61%，年至今-8.26%
- 富途新经济指数：本周-1.21%，月-4.31%，年至今+2.06%
行业数据：
- 仅通信服务和公用事业录得上涨，涨幅分别为1.33%和0.17%。
- 能源行业受油价下跌影响跌幅最大，达7.89%。
- 房地产、工业、金融、材料行业市盈率均低于10倍，而信息技术和医疗保健行业市盈率较高，约27倍。
市场情绪：
- 卖空比例上升至17.24%，其中零售业、汽车与汽车零部件、银行板块卖空比例最高。
- VIX恐慌指数突破30，创半年新高，显示市场恐慌情绪加剧。

3. 重点新股概览

卓越教育集团（03978.HK）：
- 中国K12课外教育服务市场预计2017-2022年复合年增长率达10.6%，但面临政策监管风险。
- 2018年上半年收益为7.23亿元，市盈率约为14.87倍。
- 发售价范围为2.20-2.90港元，资金用途包括拓展业务网络、寻求战略联盟及提高教学质量。
下周新股申购一览：
- 申港控股（08631.HK）：油气行业，截止认购日期为2018年12月28日。
- 苍南仪表（01743.HK）：电子行业，截止认购日期为2018年12月27日。
- 维港环保科技（01845.HK）：环保工程，截止认购日期为2018年12月24日。
- 银杏教育（01851.HK）：教育行业，截止认购日期为2019年1月11日。