20130903-渤海证券-消费需求难乐观_短期仍需谨慎_12页_1mb

纺织服装行业9月报总结

核心内容

2013年9月纺织服装行业整体表现中性，短期内仍面临较大压力。出口和消费数据均呈现疲软态势，行业收入和利润增速不稳定，市场情绪谨慎。分析师初文认为，短期内需关注政策性利好及企业基本面改善，同时警惕市场波动风险。

主要观点

1. 出口形势

• 棉纱线出口：7月累计出口数量为31.00万吨，同比增长20.4%；出口金额为15.31亿美元，同比增长17.4%。
• 服装及附件出口：7月出口金额为941.43亿美元，同比增长13.5%。
• 鞋类出口：出口数量为62.22亿双，同比增长3.9%；出口金额为263.13亿美元，同比增长8.2%。
• 对欧盟出口：纺织品原料及服装等出口金额同比增长12.57%，表现较好。
• 对美国出口：纺织品原料及服装等出口金额同比增长11.42%，鞋类出口增速为负，主要因前两年基数较高。
• 整体出口趋势：出口数据整体平稳，但服装和鞋类增速下降，纺织服装出口黄金时期已过，未来增长将趋于稳定。

2. 国内消费情况

• 社会消费品零售总额：7月为18513.2亿元，同比增长13.2%，但增速较过去几年有所下降。
• 限额以上服装零售额：7月同比增长16.81%，但较前月大幅回落。
• 重点零售企业销售数据：50家和100家重点大型零售企业服装销售增速均回落至个位数（约5%）。
• 消费者信心指数：7月为97.2，显示下半年消费市场恢复仍不乐观。

3. 价格走势

• 终端价格：7月纺织品终端价格指数为1.0，衣着服装零售价格指数为2.1，保持低位稳定。
• CPI与PPI：衣着服装类CPI为2.3，维持高位；纺织品PPI为0.14，服装类PPI为1.04，整体价格维持低位正值。
• 辅料价格：服饰辅料类价格指数上涨较快，显示产业链上游存在一定的成本压力。

4. 行业生产数据

• 棉布产量：7月为32.3亿米，同比增长3.43%。
• 纱产量：7月为291.25万吨，同比增长4.18%。
• 布产量：7月为56.83亿米，同比增长5.22%。
• 服装产量：7月为22.55亿件，同比下降2.36%，显示内需不足。

关键信息

行业评级

• 纺织制造：中性
• 服装家纺：中性

月度股票池推荐

• 中银绒业：推荐
• 富安娜：推荐
• 搜于特：推荐
• 朗姿股份：推荐

市场走势

• 8月指数表现：
  • 上证指数上涨0.74%
  • 沪深300指数上涨5.51%
  • 申万纺织服装行业上涨10.03%
  • 申万纺织制造行业上涨9.02%
  • 申万服装家纺行业上涨11.13%
• 估值情况（8月末剔除负值）：
  • 纺织服装行业估值为17.83倍
  • 纺织制造行业估值为21.45倍
  • 服装家纺行业估值为16.10倍

投资策略

• 短期策略：关注“自贸区”概念带来的短期刺激，但需警惕其持续性不足。
• 长期策略：
  • 关注订单复苏、产能扩大的纺织制造业公司，如中银绒业。
  • 关注经营稳健、库存清理较早、增速相对较高的服装企业，如朗姿股份、富安娜。
  • 关注近期公布发债的搜于特，作为潜在增长点。

风险提示

• 出口回升不稳定：纺织品出口虽有回升，但尚不明确。
• 消费复苏缓慢：国内消费数据未见明显改善，居民可支配收入增长有限。
• 市场波动风险：短期政策利好难以持续，需警惕市场回调。

行业展望

• 行业整体性好转时机尚未明确，短期内仍需谨慎。
• 长远来看，出口增长趋于稳定，消费市场需时间恢复。