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赣锋锂业（002460）总结

核心内容

赣锋锂业作为一家专注于锂电材料及锂资源开发的企业，正通过融资与战略扩张进一步巩固其在锂行业中的领先地位。公司近期发布可转债募集说明书，拟发行9.28亿元可转债，用于建设高容量锂离子动力电池、碳酸锂和氢氧化锂生产线，提升其锂盐产能至8万吨以上。公司还通过合资成立青海兆锋锂业，进军盐湖提锂领域，进一步拓展锂资源来源。

主要观点

• 融资到位，增强资金实力：公司通过可转债融资补充流动性，缓解前期投资性净现金流出压力，为后续产能扩张提供资金保障。
• 进军盐湖提锂，丰富资源布局：公司与兆新股份、锦泰钾肥合资建设盐湖提锂项目，利用锦泰钾肥的卤水资源和自身技术优势，提升锂盐供应能力。
• 锂盐产能释放，业绩有望快速增长：公司当前锂盐产能已超3万吨，未来多个项目将陆续投产，预计2017年-2019年锂盐产能将显著提升，推动业绩增长。
• 市场预期乐观，锂价维持高位：分析师认为，尽管近期锂价有所回落，但全球锂矿新增产能将在2018年下半年才实现规模化，而新能源汽车需求持续增长，锂价在2018年（尤其是上半年）将保持高位。

关键信息

公司基本面

• 总股本：729百万股
• 流通股本：520百万股
• 市价：68.1元
• 市值：49,638百万元
• 流通市值：35,385百万元

盈利预测与估值

投资要点

1. 可转债发行：公司拟发行928万张可转债，募集不超过9.28亿元，用于锂盐产能扩张和电池级碳酸锂、氢氧化锂项目。
2. 合资成立青海兆锋锂业：公司出资4500万元，持股45%，将包销合资公司1.7万吨锂盐产出，增强市场占有率。
3. 锂资源多元化：公司参股多个锂矿项目，如RIM公司Marion矿山、美洲锂业和Pilbara项目，锂精矿供应日趋稳定。
4. 产能扩张计划：预计2018年锂盐产能将显著提升，推动业绩增长，满足市场需求。

风险提示

• 宏观经济波动
• 新能源汽车补贴政策不及预期
• 新能源汽车产销量不及预期
• 动力电池去库存不及预期
• 锂价回落
• 公司项目推进不及预期
• 客户开拓不及预期
• 安全生产与环保风险

投资评级

• 股票评级：买入（维持）
• 说明：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行关注信息更新，谨慎决策。