深度报告-20230616-财通证券-公募基金行业深度报告_ETF有望成为券商财富管理转型破局的工具_23页_2mb

ETF在2022年以来规模逆势增长，与主动权益基金形成反差。截至2023Q1末，股票型ETF规模较2021年末增长180%，份额增长527%；而主动权益基金规模缩水70%。原因包括主动管理基金超额收益收敛、注册制增加投资难度促使投资者转向ETF，以及基金公司和券商共同发力推广ETF。

ETF具有低费率、高透明度、交易灵活等优势，导致越来越多资金流入ETF。美国经验表明，ETF占比上升主要得益于超额收益下降和买方投顾转型。中国ETF仍有巨大发展空间，预计未来十年规模复合增长率可达21%。

ETF有望成为券商财富管理转型的关键工具。其份额始终与市场呈负相关关系，券商可在市场低迷时利用ETF积累客户资产；ETF是投顾业务底层工具，有助于开发个性化服务，同时帮助券商抢占财富管理市场份额，尤其在客户从个股交易转向ETF后，可进一步向银行拓展客户基础。

ETF布局领先的券商有优势。截至2023年4月，国泰君安、广发证券、中信证券在深市ETF持营规模位列前三；华泰证券虽排第四，但成交额、交易账户数、申购ETF金额领先。关注点包括ETF份额与成交数据、ETF推动的买方投顾转型、资本市场波动等。风险包括市场大幅波动影响ETF规模增长、行业竞争加剧导致费率下降、监管政策变化。