20230827-德邦证券-千禾味业-603027.SH-2023中报点评_零添加势能延续_外埠市场加速建设_4页_668kb

总结

千禾味业（603027）公司点评

• 评级：维持“买入”。
• 主要业绩：2023年H1实现营收153亿元，同比增长50.89%；净利润25.7亿元，同比增长115.94%；扣非净利润25.6亿元，同比增长122.88%。
• 增长驱动：
  • “零添加”产品需求快速放量，主力产品酱油同比增42.35%。
  • 外埠市场加速发展，东部、南部、中部、北部均实现高两位数增长。
• 盈利能力：
  • 2023Q2毛利率升至37.43%，同比提升17.1pct；期间费用率下降。
  • 销售净利率同比提升3.69pct。
• 财务预测：
  • 预计2023-2025年营收分别为324.4亿、381.7亿、439.3亿元。
  • 归母净利润为51.6亿、66.0亿、78.3亿元。
• 风险提示：
  • 疫情反复、原材料成本上涨、行业竞争加剧。