20230829-东吴证券-千禾味业-603027.SH-2023半年度业绩点评_业绩符合预期_零添加势能强劲_3页_443kb

千禾味业2023半年度业绩点评：公司上半年营收同比增长50.9%，归母净利润增长115.9%，业绩符合预期。核心驱动力是零添加产品在流通渠道的强劲增长，酱油收入年增42.3%。市场扩张显著，外埠市场增速快，经销商从第一季度净增358家至2786家，地区覆盖更广。产品结构优化以及成本控制提升了毛利率至37.4%（同比升17pct），净利率达1.56%（同比升37pct），盈利能力持续改善。东吴证券维持“增持”评级，预测2023-2025年营收将从32亿元增至44亿元，净利润从52亿元增至79亿元，对应PE分别为35x、27x、23x。风险包括原材料价格波动、竞争加剧和消费需求复苏延迟。