20240327-华龙证券-中材国际-600970.SH-2023年报点评报告_业绩略超预期_水泥工程技术综合服务商已见雏形_4页_1mb

中材国际 (600970SH) 2023年报点评报告总结

核心表现

2023年实现营业收入45799亿元，同比增长694%，归母净利润2916亿元，同比增长1474%，业绩表现显著超预期。

主要业务增长点

1. 工程技术服务板块：营业收入26665亿元，同比增长755%，毛利率1573%，同比提升347个百分点；新签订单39067亿元，增长21%，非洲、中东为主要增量区域，年末在手订单50766亿元，增长12%。

业务结构转型

1. 装备制造：收入7176亿元，同比增长198%，毛利率2547%；
2. 运营服务：收入106亿元，同比增长1383%，毛利率2179%。

战略方向与展望

• 秉持"一核双驱，三业并举"战略，推动三大业务协同发展，形成"水泥工程技术综合服务商"雏形。
• 加大技术研发应用和国企改革深化，2023年连续获评国资委"双百企业"标杆，分红率约36%。
• 首次覆盖给予“买入”评级。

盈利预测

预计2024-2026年营业收入分别为52663亿、60202亿、68878亿元，归母净利润分别为3348亿、3856亿、452亿元。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 专业化整合进度不及预期
3. 新签订单落地延迟
4. 地缘政治风险
5. 宏观经济下行风险