20181223-山西证券-石油化工行业周报_油价大幅下滑_创一年来新低_12页_1mb

SHANXI SECURITIES 2017 ANNUARY 石化行业周报总结

核心内容

油价大幅下滑，创一年新低

• 国际油价：上周WTI原油期货价格收于45.59美元/桶，周跌幅10.96%；布伦特原油价格收于53.82美元/桶，周跌幅10.72%。
• 市场担忧：油价下跌主要因市场担忧原油供应过剩，同时美联储加息及股市下跌加剧了市场悲观情绪。
• 美国页岩油产量：美国7大页岩油产区12月日均产量预计达803.2万桶，2019年1月将增至816.6万桶，削弱OPEC减产协议效果。
• OPEC国家风险：油价下跌将影响OPEC国家的收入，可能引发经济增长放缓和社会动荡，进而抑制投资，影响产量。

主要观点

市场表现

• 行业指数：上周石油石化（中信）指数下跌4.30%，沪深300指数下跌4.31%，石油石化板块小幅跑赢大盘（0.01%）。
• 子板块表现：油品销售及仓储、炼油、油田服务、其他石化、石油开采等子板块均出现下跌，跌幅在-3.61%至-4.61%之间。
• 个股表现：涨幅前五为高科石化、东方盛虹、泰和新材、华鼎股份、国际实业；跌幅前五为中曼石油、新潮能源、齐翔腾达、海越能源、桐昆股份。

产品价格与价差

• 原油价格：国际油价持续下滑，国内汽油和柴油价格也有所下跌，分别为7282元/吨和6452元/吨。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货价格下跌3.17%，国内LNG价格下跌3.84%。
• 价差变化：
  • PX-石脑油价差周跌幅5.45%
  • 乙烯-石脑油价差周涨幅16.56%
  • PTA-二甲苯价差周涨幅26.77%
  • 涤纶POY-PTA-MEG价差周涨幅3.73%
  • 丙烯-丙烷PDH价差周涨幅12.15%
  • 丙烯酸-丙烯价差周涨幅0.80%

关键信息

行业动态

1. 我国天然气工业核心标准发布：
   • 《天然气》标准GB17820将于2019年6月1日实施，对天然气质量指标引入过渡期要求。
2. 国家能源局推动能源技术创新：
   • 我国能源技术创新仍面临较大挑战，需多措并举提升技术水平。
3. 美国原油净出口：
   • 美国自1991年以来首次实现原油及相关制品的净出口，显示其对全球原油市场影响力增强。
4. 卡塔尔投资美国油气项目：
   • 卡塔尔计划投资至少200亿美元在美国油气项目，寻求外资合作发展LNG项目，投资重心由欧洲转向美国。
5. 欧亚经济联盟统一能源市场规划：
   • 俄罗斯主导的欧亚经济联盟成员国达成一致，计划形成统一的天然气、石油和石油产品市场。
6. 山西能源革命：
   • 山西煤层气产能占全国96%，资源量占全国三分之一，成为推动经济转型的重要力量。

上市公司重要公告

风险提示

• 油价波动风险：油价可能因供应过剩或需求疲软继续下行。
• 产品价格波动风险：石化产品价格可能因市场供需变化出现大幅波动。
• 宏观经济下滑风险：若宏观经济出现下滑，将对石化行业的需求和利润造成影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

总结

本周石化行业整体表现疲软，受国际油价大幅下跌影响，市场情绪悲观。美国页岩油产量上升加剧了市场对原油供应过剩的担忧，而OPEC国家可能因收入减少面临投资和生产压力。国内石化产品价格和价差波动明显，部分产品如乙烯、PTA等价差出现上涨，显示市场存在结构性机会。同时，美国原油净出口实现、卡塔尔投资美国油气项目、欧亚经济联盟统一能源市场等动态，预示全球能源格局正在发生变化。山西作为煤层气资源大省，正推动能源转型。多家上市公司发布重要公告，涉及股份回购、股东减持、EPC合同签订及合资公司设立等事项，市场关注度较高。投资者需关注油价波动、产品价格变动及宏观经济变化等风险因素。