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美国：PMI创一年来新高

核心内容总结

美国经济在2016年第二季度展现出一定的增长动力，尽管企业投资表现相对疲软，但消费支出和劳动力市场强劲支撑了整体经济表现。以下是主要信息和观点：

美国经济基本面

• 第一季度GDP上修：美国第一季度GDP环比折合年率上修至增长1.1%，修正值为0.8%。增长主要得益于对外贸易和企业投资的改善，弥补了消费支出的疲软。
• 就业市场强劲：失业率维持在充分就业水平，申请失业人数连续69周低于30万人，创历史最好水平。劳动力市场紧张导致薪资加速上升。
• 消费信心回升：6月消费者信心指数升至去年10月以来最高，显示居民对经济前景持乐观态度。
• 个人收入与支出：5月个人收入增长0.4%，个人支出月率结果为0.4%，显示家庭消费能力保持稳定。
• PMI创一年来新高：6月制造业PMI为53.2，升至2015年2月以来最高，就业分项指数首次高于荣枯线50，表明制造业进入繁荣期。
• 房地产市场活跃：4月S&P/CS20个大城市房价指数年率增长5.44%，推动房地产市场繁荣，但高房价抑制了部分需求。

欧元区经济动态

• CPI转正：欧元区6月CPI为0.1%，环比上升0.2%，结束了连续4个月的通缩状态。能源价格跌幅收窄是主要动力。
• 制造业PMI回升：6月制造业PMI升至52.8，是今年最快增速，德国制造业PMI达54.5，为28个月高点，显示欧元区经济正在恢复。
• 工业生产加速：德国工业生产增速创两年多以来最大，制造业厂商大幅加快采购，预计对第二季度经济增速有积极影响。
• 法国PMI放缓：法国制造业PMI连续第三个月低于荣枯线，显示制造业活动仍处收缩阶段，出口订单持续下滑。

日本经济状况

• 通缩压力持续：5月剔除生鲜后的CPI同比下降0.4%，连续三个月下降，核心CPI也出现放缓。
• 工业生产疲软：5月工业生产年率初值下跌0.1%，月率初值下跌2.3%，显示经济动能不足。
• 货币政策宽松压力上升：日本央行面临进一步宽松的压力，以应对持续的通缩和工业生产下滑。

新兴经济体动态

• 韩国出口小幅下滑：6月出口同比下降2.7%，为去年6月以来最小降幅，主要得益于海外工厂和电脑元件出口增长。进口下降8.0%，推动贸易顺差扩大至116亿美元。
• 香港进出口下降：5月整体进出口货值同比下跌，转口贸易略有上升，但港产品出口大幅下滑，导致贸易逆差扩大。

关键信息汇总

• 美国：

  • GDP增长动力来自对外贸易和企业投资。
  • 消费信心和居民支出维持高位。
  • 制造业PMI创一年来新高，就业分项指数首次突破荣枯线。
  • 房地产市场繁荣，但高房价抑制需求。
  • 首次申请失业金人数连续69周低于30万人，显示就业市场良好。

• 欧元区：

  • CPI转正，结束通缩，能源价格和内需恢复是主要动力。
  • 制造业PMI回升至52.8，显示经济复苏迹象。
  • 德国制造业表现强劲，工业生产加速。
  • 法国制造业PMI连续第三个月低于荣枯线，出口订单持续下滑。

• 日本：

  • 持续面临通缩压力，核心CPI出现放缓。
  • 工业生产疲软，进一步宽松政策压力上升。
  • 首相安倍和央行行长黑田面临通胀目标难以实现的挑战。

• 韩国与香港：

  • 韩国出口连续第18个月下滑，但降幅缩小。
  • 香港进出口货值下跌，贸易逆差扩大，经济前景谨慎。

主要观点

• 美国经济在第二季度显示出一定的加速增长迹象，主要由消费和制造业带动。
• 欧元区经济逐步走出通缩阴影，制造业和工业生产表现改善，但未来仍受英国脱欧影响。
• 日本通缩压力不减，货币政策宽松预期上升，经济复苏面临挑战。
• 新兴经济体如韩国和香港，受全球不确定性影响，出口和贸易数据表现疲软。

附表摘要

分析师与联系方式

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，联系方式：电话 (8610) 83574197，邮箱 panxiangdong@chinastock.com.cn
• 周世一：宏观经济研究员，联系方式：电话 (8610) 66568471，邮箱 zhoushiyi@chinastock.com.cn
• 刘娟秀：宏观经济研究员，联系方式：电话 (8610) 83571303，邮箱 lijuanxiu@chinastock.com.cn