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贸易逆差近一年来首现，海南自贸港助推经济开放

核心内容

• 贸易逆差首次出现：2018年3月，中国贸易逆差为49.83亿美元，是近一年来首次出现逆差，主要受春节开工延后、PPI回落及出口结构调整影响。
• 出口结构改善：劳动密集型产品出口额下降，而技术型密集产品进口增速显著，显示出口产品结构正在优化。
• 人民币升值压力：贸易顺差缩小可能对人民币升值构成压力，同时美联储加息预期增强，美元兑人民币可能走强。
• 海南自贸港政策：海南自贸港建设是我国对外开放的重要举措，将吸引全球资源，短期利好基建、交通、旅游等板块，中长期利好供应链、能源、文化等领域。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指上涨0.89%，深成指上涨0.02%，创业板指下跌0.67%，市场情绪整体低迷。
• 流动性收缩：央行本周净回笼流动性1000亿元，市场流动性持续收紧。
• 板块表现：国防军工板块连续两周上涨，涨幅达10.48%，为表现最佳板块；农林牧渔板块跌幅最大，为2.20%。
• 投资者情绪：新增投资者人数显著下降，市场参与度降低。
• 行业数据：布伦特原油价格小幅上涨，动力煤价格略有下跌，铜价小幅下跌，钢材价格指数略有上升，水泥价格指数上升，乘用车销量与房地产成交量维持较高水平。

关键信息

• 贸易逆差原因：

  • 春节开工延后导致出口环比下跌14.9%。
  • PPI回落对出口额增速形成下行压力。
  • 出口结构调整，服装和纺织行业出口大幅下滑，而飞机进口显著增加。

• 汇率与经济影响：

  • 人民币升值乏力，美元兑人民币即期汇率本周为6.2825。
  • 外汇储备有所回升，3月为31,428.20亿美元。
  • 一季度出口累计增速14.1%，进口累计增速18.9%，显示贸易顺差逐步缩小。

• 海南自贸港建设：

  • 4月13日，习近平主席宣布海南建设自贸港，次日国务院发布相关指导意见。
  • 海南自贸港将推动旅游业、能源、文化等领域发展，短期受益于离岛免税政策，中长期利好供应链和服务业。

• 数据跟踪：

  • 全市场日均换手率小幅下降至0.94%。
  • 行业市盈率和市净率多数保持稳定，但创业板指市盈率大幅上涨9.03%。
  • 限售股解禁市值逐步回升，下周主板、中小板、创业板解禁金额分别为170亿、204亿、288亿元。

风险提示

• 政策落地风险：相关国家政策实施不到位可能影响市场预期。
• 经济基本面风险：全球经济下行及贸易战担忧可能抑制出口增长，进而影响整体经济表现。

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，2016年加入东兴证券研究所。
• 王长龙：研究助理，美国南加州大学经济学硕士，2018年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，反映行业指数与市场基准的相对表现。

总结

本周A股市场整体表现温和，创业板指下跌，市场情绪偏弱。贸易逆差首次出现，反映出出口结构变化及全球经济环境的影响。海南自贸港建设成为推动经济开放的重要政策，预计将在多个领域带来积极影响。同时，流动性收紧、投资者情绪低迷、部分行业数据波动等均需密切关注。整体来看，市场在政策推动下仍有结构性机会，但需警惕外部环境变化带来的风险。