20230905-华安证券-兴齐眼药-300573.SZ-二季度增速亮眼_阿托品滴眼液获批在即_5页_405kb

兴齐眼药公司研究报告总结

财务业绩亮点

• 2023年中报：公司营收同比增长1414%，但净利润同比下降2725%。二季度营收增长3359%，净利润同比增长4722%，主要得益于收入增长和费用控制。
• 板块表现：滴眼剂收入增长6040%，凝胶剂收入增长1783%；医疗服务板块收入下降2891%。

核心产品进展

• 阿托品滴眼液：24类硫酸阿托品滴眼液已递交新药上市申请，获CDE受理并纳入优先审评，有望年内成为国产首家上市产品，并受益于政策支持抢占青少年近视市场。
• 其他产品：玻璃酸钠滴眼液和曲福前列素滴眼液已获NMPA批准；在研管线包括SQ-809、伏立康唑滴眼液等，临床试验进展顺利。

战略布局

• 学术交流：积极开展行业巡讲和病例征集活动，提升品牌影响力。
• 渠道拓展：通过OTC销售网络和电商平台实现渠道融合增长。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价对应PE 64X、40X、26X。
• 预测2023-2025年营业收入分别为1586亿元、2399亿元、3175亿元，增长率269%、512%、323%；归母净利润分别为254亿元、406亿元、632亿元，增长率200%、598%、558%。

风险提示

• 审批风险：产品申报可能延迟。
• 医保/集采风险：可能影响定价。
• 政策风险：带量采购和医疗反腐政策可能导致竞争加剧。
• 销售风险：市场竞争可能影响产品销售。