20241028-国投证券-兴齐眼药-300573.SZ-低浓度阿托品先发优势明显_其销售放量可期_5页_951kb

兴齐眼药（300573.SZ）2024年第三季度报告显示，公司前三季度营收143.9亿元，同比增长30.27%；归母净利润29.1亿元，同比增长59.47%，Q3单季度业绩增速分别为30.54%和28.41%。业绩增长主要得益于0.01%硫酸阿托品滴眼液获批上市及多渠道合作推广，该产品已在民营医疗机构、公立医院及互联网医疗平台实现销售放量。

公司通过构建不同浓度的低浓度阿托品产品组合（如0.01%、0.02%、0.04%硫酸阿托品滴眼液），满足不同近视程度患者需求。目前0.01%产品已完成上市，0.02%与0.04%产品临床试验已获III期总结报告，进一步拓展临床适应症。

投资评级方面，国投证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.0亿元、61.4亿元、80.2亿元，2025年EPS为3.52元，对应35倍PE目标价123.2元，维持“买入-A”评级。风险因素包括：药品降价、销售不及预期、竞争加剧等。

财务数据显示，公司毛利率稳定在78%-786%，ROE持续攀升至300%。2024年经营性现金流大幅提升，资产负债率有所上升，但研发费用率维持高位（415%-421%），显示持续创新投入。估值方面，当前市盈率80-470倍，市净率11-64倍，PE目标12-77倍。